支付宝考验(7)

支付宝协议控制已被马云终止，如何善后？

一个方向朝向恢复原状。支付宝转回协议控制一途，可能性有多大，取决于漩涡中的VIE争议，最终以何种形式收场；比这可能性稍大的是支付宝转为合资公司，阿里巴巴集团层面三方股东持股比例映射到支付宝，支付宝以合资身份，通过国务院管道，堂堂正正申请第三方支付牌照。无论哪种形式，于中国支付行业有利，于维持中国改革开放政策形象有利，于维护市场对中国公司的投资信心有利，最终于中国创新公司和行业有利，而于马云及其团队亦无损。如果政府出面推动，并非没有可能实现。它的问题是当事三方已经破脸，能否接受共存局面？

一个方向朝向接受现实，雅虎、软银与阿里巴巴集团谈判补偿。马云说，“申报的第二天就召开董事会，开始讨论整个利益补偿问题”。可是补偿如何实现？ 难度在于支付宝估值。人人均知支付宝价值巨大，但同样很难给出各方一致的估值，特别是股权已经转出，再谈价格难上加难。更何况，软银孙正义不加入，不表态，沉默以对，但无人能忽视其存在。

即便双方谈判形成一个交易价格，支付宝对价支付给阿里巴巴集团，再通过特别红利等方法按比例支付给雅虎和软银，这仍是头痛医头。阿里巴巴集团层面管理层与两大股东的关系问题仍未解决，不稳定状态依旧，还将出现支付宝独立而淘宝仍属阿里巴巴集团这种尴尬局面。阿里巴巴集团管理层回购两大外资股东股权，不失为一揽子解决方案。这需要很多钱，马云为此过去几年已经找过了所有私募股权投资巨头。

这一方向的关键仍然是价格。如果定价相对合理，对市场信心平复会有帮助；如果定价是掠夺性的，对在美中国上市公司股价会有极大冲击：毕竟大家都是协议控制。

支付宝与阿里巴巴这盘棋接下来如何下，线索不止在马云手中，但主要是在他手中。

至于协议控制的命运问题，在被马云放出魔瓶之后，对行业的震动已远远超出了支付宝本身。

协议控制不应有恙

已经生根了十年、涉及数万亿美元资产的协议控制模式，不会说打破就打破

在马云新闻发布会后，支付宝事件迅速再聚焦于协议控制的命运。

首要问题就是，目前获得第三方支付牌照的企业中，多大程度上存在协议控制形式。马云在几度发言中暗示了这种情况存在。阿里巴巴集团人士还告诉记者，央行很快会整顿协议控制。

此次也获得牌照的深圳财付通科技有限公司是仅次于支付宝的第二大电子支付企业，市场份额近25%。财付通有两大内资出资人，深圳市腾讯计算机系统有限公司持股95%，深圳市世纪凯旋科技有限公司持股5%，两者均为腾讯董事长马化腾及高管张志东、陈一丹、许晨晔等四人持有。根据其年报， 腾讯计算机系统有限公司、深圳世纪凯旋科技都和上市公司做了协议控制安排。

6月15日晚8时46分，互联网资深评论人士方兴东在微博上透露：“据可靠消息，腾讯财付通的牌照已经收回给央行深圳分行，央行责令腾讯整改，六个月内解除协议控制。如果属实，那大家就不能多责备马云。请大家考证。可能这场风暴要席卷得更大了！”

记者随即联系了央行深圳分行有关人士核实，对方表示，不存在这样的情况。财付通公司公关人员也通过短信回答称：“谣言，（牌照）还在。”指第三方支付牌照未被收回，腾讯亦未收到特定的整改要求。

树欲静而风不止。6月17日，微博上又有人匿名发布消息称：“一家支付企业知情人士透露，央行已给多家已获得第三方支付牌照的企业发函，因支付宝股权转移事件，要求各家企业对于是否存在外资直接或间接控股作出明确说明。财付通负责人被央行点名须进京说明。收到央行函件的一批第三方企业负责人已经赴京与央行开会讨论。”

记者向央行有关部门和有关支付清算企业了解，答案仍然是“谣言”。但有支付企业告诉记者，这两天央行有关部门有电话来问询，当时申报材料中的申明函是否属实。(责任编辑：admin)