解密垄断下的产业链：四川成都娱音之死(12)

飞信恐飞走

在中移动总经理案发前已经上市的神州泰岳，本可算是一个典型且完整的PE掘金垄断行业案例。但上市是否是永久的保护伞？已上市两年，PE、投资人和企业能否一劳永逸？答案是否定的。

神州泰岳负责维护运营中移动的飞信业务。就在上市前，中移动还将原本一年一签的飞信独家运营支撑服务协议改为三年一签，这无疑增加了神州泰岳在上市中的吸引力。不过，互联网即时通讯市场是一个相对充分竞争的市场，只要中移动愿意，可以随时替换神州泰岳。但神州泰岳主要营收和利润都来自中移动的飞信业务，对中移动高度依赖，是典型的业务单一型寄生公司。

随着今年11月飞信业务合同的即将到期，飞信业务将何去何从，使神州泰岳的未来发展存在很大的不确定性。市场在各种传闻之下负面消息不断，2011年一季度神州泰岳股价已下跌近两成。

据财新《新世纪》记者了解，最近中移动调整统一了与外包服务商的协议年限，所有新签协议将很可能采用一年一签的模式。原来的合同由神州泰岳旗下全资子公司新媒传信与中移动控股的卓望信息公司签署。但现在，中国移动正在重组卓望系公司，一改过去的“分成模式”为固定劳务费模式。而飞信业务也将收归中移动数据部统管，虽然仍可能会有部分运营权放给新媒传信，但整体业务模式将发生改变。

与QQ等竞争对手的高成长性有着根本不同，神州泰岳既不拥有飞信的品牌，也不具备相关知识产权，由于门槛不高，更无核心竞争力可言，其主要竞争力即在于与中移动的关系，一旦关系发生改变，对神州泰岳的影响巨大。

神州泰岳每年的稳定增长，与各省级移动对飞信的大力推广分不开，飞信业务一直是各省移动公司每年重要的KPI考核指标。然而，从今年开始，中移动即调整了对包括飞信在内的移动增值服务KPI指标，这无疑对中移动整体激励体系是一个挑战。(参见本刊2011年第2期“中移动李跃新政”)

今年一季度以来，受到中移动政策调整不确定性的影响，多个基金对神州泰岳陆续减持，即便有多家证券公司对神州泰岳给出“增持”“持有”等积极评价，神州泰岳股价仍持续下跌。

神州泰岳在2010年年报中已提示相关风险，并承诺要拓展客户范围。“公司对电信行业的依赖程度较高。如果未来电信行业发生不可预测的不利变化或者电信运营商对信息化建设的投资规模大幅下降，将对公司盈利能力产生较大不利影响。公司将在深化和巩固在电信行业市场地位的同时，加大向金融、能源、政府部门等领域的横向拓展的力度。”

目前，神州泰岳已动用上亿元IPO募集资金投入“农信通”产品，但该产品目前的服务对象仍只有中移动重庆分公司。神州泰岳主要靠核定的飞信活跃用户数量，以及其对服务质量的考核情况来结算服务费，而农信通是由神州泰岳为重庆农村信息网站提供开发、维护和运营支撑，服务费则采用有效用户数和农信通业务分成的方式核算，合同期为两年。

神州泰岳并不能独立实现农信通的职能，又与北京另外一家技术公司签署了外包协议，每月向这家北京公司支付不低于475万元的分成。这种类似于层层分包的模式，目前也正在被中移动收紧。

谁的迅捷英翔

在四川，围绕着中移动无线音乐基地的SP公司中，还有一家与成都娱音齐名的公司——北京迅捷英翔网络科技有限公司(下称迅捷英翔)。这也是一家很有背景的公司，空中网现任董事会主席兼CEO王雷雷与之颇有瓜葛。近日，王雷雷涉案的消息也使得迅捷英翔的命运面临重考。

迅捷英翔成立于2004年4月，注册资本金200万，公司业务几乎全部来源于由李向东掌控的移动无线音乐基地。

从四川移动内部流程来看，迅捷英翔涉及中移动无线音乐基地运营的多个环节。(责任编辑：谢东樱)