煤价下跌不能看做中国经济衰退指标

发电企业和港口码头的煤炭库存量变化，一直是宏观经济分析研究的重要指标。近期煤炭高库存形势，更让人担忧形势会不会急剧恶化，但实际情况未必如此。

与往年“迎峰度夏”电厂抢煤推高煤价不同，今年春节过后，发电企业煤炭库存一直维持高位，中转港口也开始出现“煤满为患”的态势。海运煤炭网6日最新公布的数据显示，环渤海地区港口发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收768元/吨，比前一报告周期下降了6元/吨。该指数已经连续第五周下降，累计下降19元/吨，并已经低于今年3月7日的772元/吨，创下年内新低，同时也是2011年3月下旬以来的低点。近期，环渤海地区煤炭库存增长迅猛，据统计，截至6月6日，秦皇岛港煤炭库存已经超过860万吨，而一个月前该港的煤炭库存仅为560万吨左右。而电厂库存更是已经逼近9000万吨。

如果观察今年以来发电量增长数据，似乎有宏观经济减速导致煤炭需求量萎缩的因素，但业内人士表示是近年来进口煤炭逐步增多的缘故。目前来看，秦皇岛煤价相对于澳大利亚纽卡斯尔煤价的溢价已达三年多来最高水平。最新数据显示，纽卡斯尔港煤价大约92美元/吨，折算人民币不到600元/吨，即使算上运费，在南方沿海也非常有竞争力。据分析人士计算，调整运费和其它因素后，中国发电企业购买澳大利亚煤炭可便宜近25%。

那么为何海外煤炭价格如此便宜?答案是美国页岩气开发技术导致美国能源结构发生重大变化。页岩气大开发已经令美国天然气价格在过去的3年间下降50%。这使得美国发电厂纷纷用天然气取代煤炭发电。美国电价2008年以来，下跌50%。2011年，全球天然气供应量同比增长3%，达到3.37万亿立方米，其中930亿立方米的贡献量主要来自美国、俄罗斯和卡塔尔三个国家。用天然气的多，当然煤炭消耗量就少，供过于求，煤炭价格大跌自然情理之中。

近十年来中国经济高速增长，一直受困于能源短缺问题，页岩气开发带来的能源革命，无论短期还是长期看，都可以让中国决策者稍微缓口气了。对于宏观经济观察者而言，目前的煤炭高库存现象以及价格下滑因素，可能是中国经济的利好因素而非衰退象征。