神华“火”追中电投(2)
截至8月30日12时，A股中经营范围涉及“煤炭”字样的全部74家上市公司中，有62家公布了2011年半年报。报告显示6家净利润亏损，亏损的6家均是煤炭采选业外的上市公司，位居前三的分别是长源电力、安泰集团与华银电力，其中两家分属央企火电。
华银电力半年报显示，其煤炭业务的营业利润率为23.85%，比上年同期增加8.17个百分点。而电力业务营业利润率为-3.05%，比上年同期减少2.36个百分点。长源电力其煤炭业务毛利率为-0.12%，比上年同期减少1.22%。而电力业务毛利率为-0.05%，比上年同期减少4.35%。
两家上市公司的报告透露出目前电力行业亏损，希望向上游煤炭业务布局的愿望。而煤炭业务一亏一盈更揭示出跨行业发展面临的潜在风险。
“不少火电企业本身自有资金就紧张，哪里还能维持大投入?”据业内人士透露，煤炭项目具有典型的投资大、周期长、不确定性大等特点。一般上市公司涉足矿业投资都是买入采矿权，后续矿产资源开发需要大量的资金。并且，从买入采矿权到经营并为公司贡献业绩，中间不仅需要花费较长时间，资金投入也需持续不断的。
而中电联的数据显示，6月底火电生产企业资产负债率为74.2%，目前有部分火电企业的负债率甚至已经超过100%。根据媒体报道，华电集团下属的宜宾发电公司其资产负债率已经高达106%，由于过高的负债率，电厂很难从银行获得贷款。发电公司的日常运转，全靠其上级公司担保的2000万贷款。
接近中电投人士也称，从单一产业发展向一体化协同发展，由此大规模投资引发的负债使得发电企业不堪重负。
另外还受限于中间审批程序复杂等原因，电企实现“煤电一体化”远不如神华一帆风顺。如此前在江西投资的中电投九江煤炭储备中心，从2009年提出“煤电一体化”至今尚未动工。
“与此相比，煤电路港航纵向一体化运营却是中国神华与生俱来的竞争优势。”中央财经大学中国煤炭经济研究中心教授邢雷说。
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