中国水电新股发行折射A股现实

今年第一家“巨无霸”新股中国水电已于日前“成功”发行。根据中国水电发布的公告，其发行价格最终定格于询价区间的下限4.50元，网上中签率为9.7%，网下机构配售比例则高达57.3%。

中国水电原先欲发行35亿股，欲募集资金173亿元。但发行人与保荐机构无奈之下不得不缩减了发行规模，从此前的35亿股“瘦身”为30亿股。融资金额也从173亿元被锁定于135亿元。

在网下发行方面，有56家询价对象管理的91家配售对象参与了网下申购，其中90家配售对象及时足额缴纳了申购款，认购倍数为1.75倍。网下认购倍数不仅低于前不久长城汽车(601633,股吧)的3.86倍，即使是与同处于股市低迷时发行的农业银行(601288,股吧)的10倍超额认购相比，中国水电亦被远远地抛在后面。而且，作为今年截至目前为止最大的IPO项目，中国水电新股发行冻结的资金也不过862.81亿元，也低于之前发行的方正证券(601901,股吧)、京运通(601908,股吧)等。从以上数据可以看出，无论是机构投资者还是中小投资者，对于中国水电的发行都没有太多的热情。

不顾市场的低迷，不顾投资者的死活，中国水电的发行，折射出当前A股市场的现实。其一，今年以来特别是4月中旬以来，A股市场就没有什么表现。尽管年初股指曾震荡盘升，但4月中旬后，一波始料不及的大调整行情悄然来临。年初某些机构大肆鼓吹的4000点，也只是其意淫而已。股指虽然出现大幅下挫，但新股发行仍然按部就班地进行，仍然在按照“市场化”的思路在有条不紊地推进着。

期间，鉴于股市跌幅较大，投资者亏损严重，业内纷纷呼吁监管部门停发或缓发新股进行救市，然而，在“圈钱”为股市第一要务的市场中，监管部门却将上市公司的融资与再融资作为市场的头等大事。同样是在今年，不仅中小盘新股的发行鱼贯而出，就连“巨无霸”上市公司亦开始接连不断出现。在中国水电之后，陕煤股份、中国交建等又都将登上市场的舞台。监管部门竭泽而渔式的放任上市公司“圈钱”的行为，正是A股市场错误定位下的“重筹资”的最真实的写真。

其二，中国水电的新股发行，反映出投资者对于当前市场的根本态度。询价区间下限发行、缩减发行规模、超高的网下配售比例、近期较高的网上中签率以及冻结资金不到900亿元，说明投资者对于中国水电的不“感冒”，更说明投资者对于当前的A股市场不“感冒”的态度。

当股民自诩为“卖股翁”，当投资者呼吁给证监会“结扎”，当A股市场陷入“越穷越生，越生越穷”的困境，当有六成的投资者愿意割肉出局，当投资者羞于承认自己是股民时，还不能说明A股市场所存在的问题吗?监管部门难道还不能甚至是不敢正视这一现实?

市场涨跌有自身的规律，这一点毋庸置疑。但今年股市的低迷，除了宏观面政策面上的客观原因之外，事实上“人祸”也是一个不可被忽视的重要因素。某种意义上，投资者亏损严重，对市场信心严重丧失，“人祸”甚至于还起着决定性的作用。