精功科技铸锭炉工艺指标全线超越美国GT Solar

虽然受到大盘拖累，推出10送10的高送转方案的精功科技在最近1个月，股价差不多跌去了1/4，按照9月28日收盘价计算，跌幅达到23.83%，但是从中长期的回报来看，精功科技投资者无疑是非常幸运的。按照9月28日收盘价计算，精功科技自2007年10月16日以来的股价涨幅竟然高达434.43%。根据最近公布的精功科技半年报，该公司上半年的净利润暴涨了15倍。“另类淘金”的商业模式

18世纪50年代，美国西部的淘金热让无数梦想发财的人们拥入加利福尼亚，由于衣料非常容易破损，人们迫切希望有一种耐穿的衣服。于是，淘金的人未必全部发财，而一家为淘金工人提供牛仔服的公司却因此大赚特赚。精功科技今年上半年净利之所以能够暴涨15倍，也是由于类似的原因。根据公司方面透露，上半年业绩的高速增长得益于在太阳能光伏装备市场的拓展，公司在上半年陆续获得大额订单并交货，使得太阳能光伏装备业务收入比去年同期增长942.13%，占公司主营业务收入的64.28%，在销售业务和利润贡献方面已经成为公司的龙头产品。从订单情况来看，公司的铸锭炉产品今年频繁获得国内一线光伏企业的大订单。据宏源证券分析，目前公司的铸锭炉技术水平与工艺指标已经全面超越美国的GT公司。公司在大规格大投料量铸锭炉的研发方面走在了GT公司之前，一线企业的大订单已经占到铸锭炉订单的30%以上。

9月15日，精功科技再次传出利好，该公司和朝阳绿色科技有限公司共同出资，成立了一家合资公司。东兴证券的一位分析师告诉记者，朝阳绿色科技有限公司将公司拥有的多晶硅冷氢化技术作价入股。这种技术能够显著降低多晶硅生产耗能，并且将原有工艺中一种有毒的副产品转化为另一种多晶硅生产原料。国内的多晶硅生产企业保利协鑫在完成冷氢化技术改造后，其生产成本从2009年初的40美元/kg，下降至2010年底的25美元/kg。合资公司的成立，意味着精功科技具备了向多晶硅厂商提供冷氢化专有技术以及相关的建设、运营、生产与技术工程服务等整体解决方案的能力。因此国内多家券商都上调了精功科技未来两年的盈利预期。

布局光伏产业上游

光伏发电产业链从上游到下游，产业链条主要包括从原料、多晶硅生产设备到多晶硅再到硅片、电池片以及电池组件，最后体现为太阳能光伏电站发电。按照微笑曲线理论，一个产业链的利润主要集中在两端，也就是最上游和最下游。而具体到光伏产业，其情况略有不同，由于供求关系失衡，多晶硅这两年行情变化剧烈，从每吨300万到40万元，多晶硅价格坐上过山车，导致位于产业链中段的多晶硅生产，这两年利润波动极大。

一位业内人士告诉记者，多晶硅生产的暴利时代已经告一段落，其价格逐渐回归合理，但是由于光伏发电的经济性，使得光伏产业具备良好的发展前景。全国政协常委、全国工商联新能源商会常务副会长刘汉元近期就光伏产业耗能大的问题公开表示：花了100千瓦时生产的1000克多晶硅，再建设成为太阳能光伏发电电池，在它有效的生命周期能够为人类回收多少电力，现在测试投入一度电进去可以回收20度到40度，好的地方可以回收50度电回来，所以从工业生产来讲，从人类能源投入和回报来讲是一个非常高效率的生产方式。

一旦光伏发电应用最广泛的欧洲经济复苏，整个光伏产业成熟后，利润将逐渐移动到产业链的两端，利润分配的比例将会更加符合微笑曲线的模型。如果按照这种预测，类似精功科技这样，早就布局在光伏产业最上游的公司，未来3年的表现可能会比过去3年更加出色。

机构投资者追捧

尽管是过去4年表现最杰出的上市公司之一，但是精功科技在2010年以前，一直没有受到机构投资者的关注。根据精功科技2009年的年报显示，当时仅有华夏基金管理有限公司旗下的一只开放式基金持有该公司不到100万股的股票，即使到了2010年9月，大部分的机构投资者仍然没有关注到这只股票，然而到了2010年四季度，各大机构投资者似乎在一夜之间发现了这只股票的价值。信达澳银领先增长股票型证券投资基金、华富成长趋势股票型证券投资基金、广发聚瑞股票型证券投资基金等20多只基金以及阳光私募纷纷买入了这只股票。作为一只中小板股票，机构总持股比例一度超过了10%，机构的热捧也催生了该公司股价在2010年四季度的行情，其股价从2010年9月1日6.86元/股飙升至2010年12月21日26.12元/股。

2011年，机构投资者仍然对这只股票情有独钟，根据精功科技的半年报显示，截止到2011年6月30日，泰达宏利效率优选混合型证券投资基金、交银施罗德精选股票证券投资基金等25只基金和阳光私募持有精功科技的股票。其中中欧基金管理有限公司旗下有5只基金持股，上投摩根基金管理有限公司和富国基金管理有限公司旗下各有3只基金持有精功科技的股票。

一位曾经投资过精功科技的私募经理谈起这只股票，惋惜之情仍然溢于言表。“我们在去年四季度也买过这只股票，今年初退出了，收益差不多超过200%，没想到这只股票今年的表现这么好。”