新建核电项目有望重启：中国一重二重重装最受益

2001年9月21日《中国内地新建核电项目审批或明年初重启》的报导被刊登，当天核电板块应声大涨，相关个股中，中国一重、江苏神通、科新机电等纷纷涨停。上海电气等亦有超过7%的涨幅。

这份报导的主要内容是:(1)核电大检查已完成核查报告并上报国务院。

(2)到2015年，核电装机容量40GW已成定局。

(3)到2020年，核电装机容量将进一步调整，但不会低于60GW。

(4)未来新上的核电项目要按照国际先进标准设计，全面引进包括AP1000和EPR在内的第三代核电技术。

(5)2014年之前力推国内在建的6座第三代核电示范项目的全面完成。同时，推动国内主要核电设备制造商全面提升核电设备设计与制造能力，以及设备关键材料的自主研发能力。

(6)争取2015年之前，实现稳定年产12套左右核岛设备和常规岛汽轮机等关键设备的生产能力。

我们认为，如果报导属实，核电新项目审批的确于明年初恢复，这应该是超出市场预期的。市场一般预期从原先的今年8月到明年上半年，然后是明年下半年。现在似乎明年初恢复审批成了一个较大概率的事件。

上述6点中，我们认为最引人注目的应该是第(4)点、第(5)点和第6点。

解读：既然未来新上的核电项目都是AP1000或EPR，那么原计划中的CPR-1000、CNP-1000、VVER-1000和VVER-1200都将改建成或AP1000，或EPR。

原计划中的第四代核电站的示范堆型，如:HTR和BN-800将不受影响。

在运营的14 座核反应堆全部都是二代或者二代加的技术， 再改基本不可能。未来是否会通过另外安装设备以使这些核电站的安全性能更接近第三代核电站不好判断。相信即使要做也会等到那6 座第三代(4 座AP1000;2 座EPR)核反应堆示范堆完成之后， 也就是说2015 年之后。

在建的26 座核反应堆中， CPR-1000 有17 座， CNP-600 有3 座， 改为AP1000 技术也不太可能。比较确定的是已计划但尚未开工的核电站中的CPR-1000、CNP-1000、VVER-1000 和VVER-1200 非常可能改成AP1000技术。

假设， 到2020 年， 核电装机容量是60GW， 那么在接下来9 年里， 需要建造AP1000/EPR 技术的核反应堆25 座(6 座已是在建， 18 座基本未开工， 广东阳江#4 号机组的大部分这设备应该已经订购， 所以这座不太确定， 如果也算在未开工内， 就是19 座)。

由于建造一座核电站需要5-6 年时间， 上述19 座核电站最晚要在2015 年开始浇灌第一罐混凝土， 对于主设备的订购工作最迟要在2014 年开始。现在到2014 年仅3 年时间， 在短短的三年时间里， 中国必须消化AP1000技术， 中国的核电主设备制造商必须具有提供完全满足AP1000 要求的核岛主设备(如: 压力容器、主管道、稳压器、蒸发器以及堆内构件等)的能力， 而且每年能生产12 套。这不是一件容易的事情， 加之中国核电的未来在于走出去， 所以国家一定会向国内核岛主设备制造商加大投入。上市公司中， 最受益者当然就是核电主设备铸、锻件制造商。纯粹的成套设备制造商的受益程度我们认为还在其次。

中国一重(压力容器、稳压器等)和二重重装(主管道)， 尤其是中国一重， 既能制造铸、锻件又有成套能力， 当然将成为最大的受益者。其它如核电阀门的制造商江苏神通、中核科技以及核反应堆内构件制造商海陆重工都将成为大受益者。