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桂冠电力:上半年水电发电量超预期

来源:中国证券网 作者:佚名 责任编辑:admin 发表时间:2011-07-08 15:55 
核心提示:桂冠电力今日公布上半年下属电站发电量数据,合计发电量为109.88亿度,同比增长34%,其中,水电合计为88.76亿度,同比增长61.91%,红水河流域水电站合计为80.68亿度,同比增长71.9%,主要是因为岩滩水电站上半年发电量达到39.11亿度,同比增长91.81%。

桂冠电力今日公布上半年下属电站发电量数据,合计发电量为109.88亿度,同比增长34%,其中,水电合计为88.76亿度,同比增长61.91%,红水河流域水电站合计为80.68亿度,同比增长71.9%,主要是因为岩滩水电站上半年发电量达到39.11亿度,同比增长91.81%。

点评:岩滩电站历史上发电量最高为72亿度,一般都是下半年占比超过50%,而今年上半年就达到39亿度,远超预期。同时,从2011年4月10起,公司岩滩电厂的上网电价从0.1544元上调为0.1612元。2008年岩滩实现发电量72亿度,当时上网电价为0.132元,对应桂冠所持有的70%股权的净利润贡献为2亿元,而考虑到电价调整及电量超发,预计2011年仅岩滩就将为公司贡献净利润3亿元。不过值得注意的是,合山火电站不仅受到来水较好的挤压,同时今年以来煤价也在持续上涨。保守估计,公司2011年EPS在0.3-0.35元,维持增持评级。

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