煤价跟着电价涨 上半年大批火电企业将现亏损

尽管4月份和5月份上调过一大批省份的上网电价，但是面对市场煤价紧随其后的跟涨步伐，火电企业上调电价的利润空间迅速遭到侵蚀，目前，已经有一批火电上市公司预报今年上半年将亏损。火电亏损区域主要集中在中部和东北地区。业内人士指出已经连续十四周上涨的煤价将极大侵蚀电价上调带来的利润空间，上半年火电企业大批亏损在所难免。

上调电价难抑火电亏损

根据中电联的数据，5月份，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团火电业务当月仍然亏损16.9亿元，亏损额与上月基本持平，而煤价上涨仍是根本原因。1—5月份，五大发电集团火电生产亏损121.6亿元，同比增亏78.6亿元。火电在五大集团中占绝对比重，因此也带动电力业务出现严重亏损，1—5月份，五大集团电力业务合计亏损55.7亿元，比上年同期增亏38.7亿元。

值得注意的是，这轮上网电价调整在山西等12个省（市）自4月10日起已执行，但5月火电亏损依旧。也就是说，即使大部分地区上调了上网电价，由于煤价跟涨，导致亏损依然严重。“尽管电价调了，但是煤价跟着电价涨，电力亏损依旧，调价为什么没用？其根源在于体制机制痼疾，必须从根源上解决电价行政审批制，推动电价市场化改革。”中国政法大学教授刘纪鹏对记者表示。

分区域看，中部、东北地区各省火电企业继续全面亏损，环比增亏减亏情况分化。1—4月份，河南、山西、湖南、江西、湖北、安徽六省份火电生产企业合计亏损62.5亿元，其中4月份亏损10亿元，亏损额略有缩小，但是亏损局面没有得到改变。其中，河南、山西火电生产企业分别亏损24.4亿元和16.1亿元，亏损额分居全国前两位。

1—4月份，火电生产企业利润主要集中在东部地区，但是利润也都有不同程度的减少。由于煤价和运价继续上涨，东部地区上网电价未动，导致东部地区省份火电利润减少或增亏，如广东同比减少7.9亿元，江苏同比减少2.3亿元。1—4月份，山东火电生产企业亏损16亿元，同比增亏2.9亿元；此外，天津亏损2.8亿元，4月份环比增亏1.1亿元。

煤价连续十四周上涨

6月22日—6月28日一周，环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收843元/吨。已经连续十四周上涨，处于历史高位。而这十四周的上涨大大推高了这期间火电企业的成本。

数据显示，发热量5500大卡/千克的动力煤在秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收840—850元/吨、840—850元/吨、840—850元/吨、850—860元/吨、850—860元/吨和825—835元/吨。

然而，后期煤价高位运行仍然会获得不少支撑因素。首先国际煤价仍然处于高位，截至6月24日，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格为121.17美元/吨，比国内煤价贵大约50元左右。尤其是进入7、8月份，华东、华南地区用电增加，煤炭需求旺盛，尽管水电出力增加，但是那里需求处于高位，预计北方运煤港口仍将呈现煤炭供需两旺态势。

火电企业业绩堪忧

根据电力板块上市公司业绩预告情况，多家上市公司已经发出了上半年亏损预告，值得注意的是，这些上市公司主要集中在山西、山东、湖南、东北等火电亏损严重的重点区域，这与中电联“分区域看，中部、东北地区各省火电企业继续全面亏损”的判断是基本一致的。业内人士指出，已经连续十四周上涨的煤价将极大侵蚀电价上调带来的利润空间。

根据预告，长源电力预计上半年亏损3.3亿元至3.8亿元，ST能山预计亏损1.8亿元至1.2亿元之间，漳泽电力预计净利润下降134.57%，ST东热预计亏损1.1亿元，华电能源、华银电力预计亏损，华电国际则发出了业绩预警。

中信证券认为，尽管上调了上网电价，但是鉴于4月后，国内煤价再次攀升，此次调价虽缓解了部分省份亏损额度，但预计在目前煤价下，亏损省份仍将达到12—13个之多，后续煤价走势将决定这次调价效果。

招商证券也认为，近期发改委对全国部分省份的上网电价进行了调整，一定程度上缓解了继续亏损的局面，但电价上涨的同时，煤炭价格也出现了跟涨，火电全年预计微利。