胡正起：广而告之（NYSE:CMMCY）退市所带来的启示

来源：融合网|DWRH.net　作者：胡正起　责任编辑：韩杰　发表时间:2012-11-26 09:49　

核心提示：知情人透露，当时广而告之就算以5折来卖这部分资源都是赚钱的，更何况当时普遍的成交价格是8.5折，而且那几年宏观环境也不错，当时的真整个销售部门只有两个人，等着客户的电话打进来就行了，日子很舒服。

2008年8月4日，北京奥运会即将开幕的前几天，一家来自中国的电视媒体广告公司在纽交所高增长板块上市，一年之后，公司便转入了纽交所主板。这家公司叫“广而告之”，它开创了中国本土广告公司美国上市的先河，对于中国广告业而言具有一定的历史意义。

从更早的时候，广而告之这四个字其实已经家喻户晓，早在1987年，中央电视台推出了一档公益广告栏目就叫做《广而告之》，在信息匮乏的年代里，这档节目成为了一代人的时代记忆。

王生成，1996-2003年期间，任《广而告之》栏目的制片人，2003年，王生成离开央视创办了与其就职了7年的栏目同名的广告公司：广而告之合众国际广告有限公司。同时也说服了央视的领导，把《广而告之》栏目作为一块非常重要的资源纳入到了公司的资源体系中，为做补充，还承包了贯通央视1套和2套的白天套和收视指南以及央视4套的中国新闻广告套装。加上自己长达十余年的纪录片和公益广告拍摄经历，公司的创意制作部门也随即搭建起来。

有了媒体资源和创意制作能力，在中国广告发展的黄金十年里，已经具备了成为一家成功广告公司80%的条件。在公司创办后的5年，广而告之的大幅logo就挂在了纽交所的外墙上。

2012年3月12日，广而告之由于连续30个交易日市值低于1500万美元，被退入粉单市场，先行者基本变“先烈”，我们回过头来看这家公司走过的这段历程，认真分析其中的因果关系，对于今天还在资本市场上搏杀的几家本土广告公司以及未来几年里跃跃欲试的大量后继者，都具有相当大的借鉴价值。

谁是“赢家”

伴随广而告之在资本市场走过的这4年，到底谁从中获益，谁从中吃亏，又有谁白忙了一场？

首先来看股价的走势，从2008年8月上市，当日便下跌超过20%，从此股价似乎就没有回到发行价的水平。

2010年开始，公司股价长期徘徊在1美元左右，已经收到了来自纽交所的警告，于是2011年10月公司进行了一次合股，由把其普通股对ADS的转化比率由此前的30∶1调整为300∶1，合股后1ADS等于300普通股。但这只是换汤不换药的做法，作为基础的普通股价格依然没有变化。

直到2011年底的一次大手笔分红，每ADS 派发23美元红利，一举分掉了公司净资产的三分之二，当日股价飙升708%，但很快又回归到地位水平，最终公司市值还是由于30个交易日市值低于1500万美元，公司股票退入粉单市场。

如此不给力的股价，对于无论是机构投资者和一般投资者而言，成为“赢家”的可能性基本没有，尤其是拿到了期权的员工，很难想象最终行权的结果。但就这次分红而言，王生成以及一直跟着他身边的几位元老级高管则有可能是最后的“赢家”。2010年的财报显示，王生成及公司管理层共拥有192万股ADS,约占总股本的76%，大手笔的分红被业界看做是高层套现离场的征兆。(责任编辑：韩杰)

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