捷成股份：政策扶持推动公司业绩增长 给予“推荐”评级

2011年11月18日，捷成股份[37.85 -1.94% 股吧 研报]是我国专业从事音视频整体解决方案提供商之一，目标客户涵盖广电、部队、互联网科技公司、科研院校、政府机关、事业单位及其他音视频领域。公司产品是围绕音视频采、编、播、存、管完整流程的开发、测试、展示、体验一体化平台，主要包括媒体资产管理、高标清非编制作网解决方案、全台多元异构一体化解决方案、全台统一检测与监控解决方案，四大系列产品；此外公司还从事编目服务业务，目前公司有800 多人，其中编目服务业务的人员占一半左右。

捷成股份 (SZ:300182)最新价：37.85  0.75 1.94%行情走势 大单追踪 资金流向最新研报 公司新闻 最新公告个股股吧 优股预测 龙虎榜数字化对广电行业及其他领域的音视频系统传统存储、制作、播出模式产生了巨大的冲击，数字化存储方式逐渐取代了原来的以磁带和录像带为介质的存储方式，非线性编辑系统和数字化播出系统逐渐取代了传统的磁带编辑和磁带播出系统，媒体资产管理系统提供了高效地保存和利用数字化媒体资产的方法，音视频资料的编目作为媒体资产管理系统高效运行的前提，在媒体资产管理系统解决方案中的地位被提升至前所未有的高度。

从市场需求来看，就广电领域而言，目前全国地级市以上规模电视台 300 多家，均是公司现有的或潜在的客户群体。有线电视信号高清化为公司业务发展提供了巨大的空间，目前全国有仅有 13 家高清频道(公司表示广电总局只下发了 9 个频道牌照)，2012 年开播第一个 3 D 频道(公司中标该项目，而根据广电总局计划，到 2015 年底之前，具备制播 100 个高清频道和 10 个 3D 频道的能力，因此市场在未来 5 年将有 10 倍的扩容空间。“三网融合”的发展将大大增加电信、互联网、广电以及其他行业对音视频整体解决方案的需求。公司收入 2/3 来自于广电领域，而其他市场的需求增速与广电市场基本一致。

公司对冠华荣信 41%股权的收购正在进行之中，冠华是演播室、转播车、音频、视频工程等领域的龙头企业，并入该公司除使公司产业链更加完整，可以迅速弥补公司营销网络不足的缺陷，从而带动公司业务全国范围的迅速推广。

十七届六中全会提出的，推动文化产业成为支柱性产业等因素，将促进音视频规模的迅速扩张，从而将推动公司业务需求的增长，我们预计公司未来 3 年业务的复合增长率将达到 40%以上，我们给予公司“推荐”的投资评级。