庄辰超：回顾去哪儿的这些年，最让我骄傲的是收获这9点管理心得(2)

在我们准备做第二轮融资的时候，市场上每个人都在谈风险投资，我们就觉得有问题，因为我们的网站一分钱也没挣到，而其他门户网站挣钱也少。我们认为资本市场对互联网企业的容忍已经到了尽头。同时，当时众多互联网公司进行了大型并购，我们觉得这个市场已经快走到头了，因此我们最后选择让人收购了这个网站。

addressable market（潜在市场）

2004年的时候我在鲨威的合伙人找我继续回国创业，但是这次做这家公司一定是要挣钱的，因此我们就在找一个正确的商业模式。当时最热的上市公司是Google，从它公开的报告看它有很好的商业模式和很高的收入。Google是个很大的搜索引擎，我们就想，能不能在它底下找到一个垂直的搜索引擎。

当时Google排名第一的搜索领域是医疗和金融，然后是旅游，接着是娱乐，接着是汽车。医疗的风险很高；金融当时在中国受到高度监管，在一个高度监管的领域里面是风险很高的；娱乐看起来很好，但娱乐领域当时收入主要来源于色情网站和赌博网站；汽车平台在一些大型门户网站上已经做得很好，我们再做空间太小。但后来证明我们这个判断是错的，汽车在现在是一个很有潜力的行业。

旅游是一个很好的行业，互联网技术能够对旅游做大型的重构，同时，航空公司竞争排名在美国的巨大影响力也说明了航空行业有做垂直搜索引擎的天赋，信息业务，排名业务在旅游行业中作用巨大。

最后我们选择了旅游这个行业创办了去哪儿网，又经过了一番努力去哪儿上市了，其实上市以后，我们亏得非常厉害。每个季度大概亏两到三亿的现金，但基本股价还比较稳定。有很多人问我说 CC （庄辰超）你怎么搞的，为什么公开资本市场可以接受你这一点？大家都认为上市是要盈利的，实际上不是这样。大家去研究一下历史，Amazon上市的时候亏得非常厉害，最高的一个季度现金亏损率是75%。

为什么资本市场能接受亏损？如果你还不是市场第一，或者哪怕你是市场第一，你的业务增速和你的收入增速能够保证在60%以上，并且在一段时间内是亏损的，那市场是可以接受的。可以算一下，如果你维持在60%以上的增速，大概两年你能够把整个的业务翻2.5倍左右，四年能翻6-7倍，这个证明如果业务规模始终在高速增长的情况下，你的投入是非常有效的。

接下来你会问，如何才能让自己处于一直增长的状态？这就出现了addressable market的问题了，每个企业都要想一想这个问题，尤其是公司进入C轮以后，你要开始非常清晰的定义你的addressable market（潜在市场） ，到底有多大了。

因为你在早期的时候，肯定是单点突破，刚开始启动点都是一个特殊的功能，来打开市场。但是当你进入高增长阶段的时候，你要清楚，增长的尽头在哪里。至少在当前的产品和策略下，尽头在哪里？毕竟增长不是没有尽头的。

如果你的增速已经注定在你的addressable market上，那不可能再长期维持超过 60% 以上的增速，这样你再跟竞争对手打价格战来赢得市场策略就显得毫无意义了。

反过来就涉及到领先和落后策略的问题了。为什么去哪儿能够在携程六年以后成立，仍能够对携程造成威胁，一个最大的问题，就是携程根本性的算错了他的addressable market，这个也是现在有很多online公司所犯的问题。(责任编辑：方向)