苏宁电器业绩骤降近半 “云商模式”仍待观察(2)

飘渺的“云商模式 ”

尽管机构均表示看好苏宁电器的电子商务业务，但私下里亦流露出谨慎甚至悲观的态度。

“电商与店商之间究竟什么关系，苏宁电器实际上并没有解释清楚。”上述基金经理坦言，尽管苏宁在线上线下的融合方面做出了很多尝试，但是由于公司的实体门店与线上业务存在冲突，“我们认为，苏宁的实体店未来的发展将继续受到来自线上的抑制，因此线下业务的同店销售额增长和毛利率将继续承压，而线上的盈利增长目前亦不够明朗。”

苏宁电器公告显示，2012年，公司线上业务实现销售收入152.16亿元（含税），同比增长157.9%，此外商旅、充值、彩票、团购等虚拟产品代售业务规模约15亿元。

显然，此数据略低于年初200亿的市场预期。

为了加速发展，2013年2月21日，苏宁电器公告拟改名苏宁云商集团股份有限公司，提出未来商业形态是“店商+电商+零售服务商”的“云商模式”，并将进行一系列内部组织框架和营销改革，标志着今后在电商将投入更多资源和决心。

杨夏认为，在与天猫、京东的竞争中，苏宁易购在资金、信息及物流上都具有先天优势，但目前与天猫、京东的差距依然很大，后期仍需发力。

“苏宁加大电商业务的发展，势必将继续拉低毛利率水平，而市场竞争加剧亦会对实体店销售产生分流，故公司盈利仍面临较大不确定性。”上述基金经理告诉记者，苏宁并没有解释清楚“店商”的含义，以及店商与零售服务商的关系，店商与电商的关系，“显得太飘渺了，过去几年电商行业集中度日益提高，今年以来主要电商发展均在提速，竞争更加激烈，苏宁易购的盈利变得更加困难。”

苏宁电器显得信心十足，在其公告中声称：“随着公司组织架构调整的深化落实以及云商模式的落地推进，相信公司能够保持自今年初以来的良好增长态势，在2013年实现销售规模的较大幅度提升及经营业绩的逐步企稳。”

但是，市场并不认可，自苏宁电器今年2月21日发布“关于组织结构调整的提示性公告”之后，其股价一度从7元以上跌至6.44元，2月28日报收6.63元。

上述基金经理直言，苏宁电器目前最大的问题就是在于其网购业务及门店转型，在行业下滑及电商烧钱大力促销冲量的背景下，“利润下滑是必然的，未来两年公司的利润将难有增长。”