马云新征途：或邀中投入股阿里巴巴 5年内IPO

与雅虎签订回购协议，阿里巴巴集团（下称“阿里巴巴”）此前的“长征计划”宣告阶段成功后，集团主席和首席执行官马云仍有新的征途。阿里巴巴眼下有意接受中投、淡马锡等主权财富基金投资，以完成回购。马云强调，将确保集团管理权，以便未来管理层掌控公司。上周四，马云现身北京凯悦酒店。目击者称，在电梯里，他沉默未语。这家酒店里有一间为一个有数十位国内知名企业家的俱乐部组织常备的办公室。

知情人士说，马云近期常在北京。这次，阿里巴巴CFO蔡崇信与他一同出现，人们猜测，蔡此番来京可能是与潜在的投资者商谈入股阿里巴巴事宜。马云刚刚经历了一次重大胜利：与雅虎签订了股权回购协议，阿里巴巴管理层得以收回第一大股东地位并确保名义与实际的控制权。此后，阿里巴巴将踏上另一条征程——集团整体上市。

去年，淘宝系拆分，其B2C业务更为明晰合理。上周五，阿里巴巴B2B公司正式停止交易，私有化完成，它将回归集团，阿里巴巴的“ONE COMPANY”策略又有了重大实质性进展。今年初，阿里巴巴内部就提出这一计划，马云说，阿里巴巴将统一融合内外业务生态及管理体系。

但他及其同僚们还需要为此打下基础，引入新的投资者，为回购股权提供资金支持。按照初期回购10%~20%计，其将准备约71亿美元的资金。根据雅虎2012年2月所发布的年报，截至2011年9月30日，阿里巴巴流动资产为34亿美元，该财年总营收23.4亿美元，净利润2.7亿美元。何况，阿里巴巴B2B公司私有化要花去30亿美元。

当天，马云意外地接受了彭博和《华尔街日报》的采访，他首度明确说，阿里巴巴愿意接受中国投资集团和淡马锡控股等主权财富基金的投资。淡马锡目前已是阿里巴巴股东。去年9月，在阿里巴巴内部代号“黎明计划”的融资案中，它与DST、银湖资本等一起凭借16亿美元得到了共计5%的股权。

此前，知情人士告诉《第一财经日报》，阿里巴巴的确已在与中投接触。与淡马锡、DST、银湖等一样，它将被要求将投票权交予阿里巴巴管理层，以保证管理层投票权一直超过50%，“以后引入新的股东也都会有此要求。”

马云说，如今阿里巴巴需要有实力的财团的支持，但他首先要确保的是公司的管理权。他不希望看到另一家像雅虎这样把持过多公司股权的巨头进来，这将保证5年或者10年之后，阿里巴巴的下一代领导人不会过多地承受来自股东的压力。在马云领袖时代之后，阿里巴巴需要更多可控的规则化制度来维系庞大生态的飞速发展。

这项工作将与阿里巴巴IPO并行。马云说，阿里巴巴可能在未来5年内IPO，但尚未确定上市地点。此前与雅虎达成的协议中约定，阿里巴巴未来将在中国香港或美国上市，特殊情况下可于A股上市。此前，雅虎曾对阿里巴巴IPO提出激励，若时间点在2015年底之前，阿里巴巴有权在IPO之时回购雅虎所持其剩余股份中的一半，即该集团10%的股份。

马云说现在谈上市还太早。但不少电商业内及资本界人士认为，阿里巴巴2015年前上市的可能性将很大。他们也有着足够雄厚的底气。目前，阿里巴巴旗下分拆的各项业务发展颇为良好。马云预计，淘宝和天猫商城今年的交易额将超过1万亿元。

蔡崇信上周也对外披露，淘宝和天猫商城去年的总营收为18亿美元，今年将继续强劲增长。他强调，淘宝和天猫商城的利润率都超过了50%。这是让整个业界垂涎的业绩，多数中国电商企业利润率仅为个位数。可对比的是，正冲刺IPO的京东商城去年整体毛利率不过5.5%，且亏损约13亿元。