苏宁电器业绩骤降近半 “云商模式”仍待观察

“千呼万唤始出来”，备受市场关注的苏宁电器（002024.SZ）2012年业绩终于浮出水面，但这显然不是一份令人满意的“答卷”。

2月28日，苏宁电器披露了2012年业绩快报，实现营业收入983.78亿元，同比增长4.78%；净利润26.82亿元，同比下降44.37%，这一数据不仅略低于市场预期，而且亦低于其去年三季报中的预计业绩。

记者注意到，苏宁电器去年第四季度的收入与净利润同比分别下降1.2%与76.4%，继续体现出实体经营下滑和电商冲击带来的压力。

业绩跌幅超机构预期

在苏宁电器去年三季报的预测中，其2012年归属上市公司股东净利润应该在28.92亿元至33.74亿元左右，同比业绩下滑区间在-30%至-40%之间。

实际情况是，苏宁电器2012年业绩快报中的净利润仅达到26.82亿元，同比下滑44.37%，这一成绩较2011年同期减少了21.39亿元。

针对去年业绩大幅下滑情况，苏宁电器的解释略显牵强。

苏宁电器认为，“由于2011年四季度家电激励政策‘以旧换新’即将终止，家电市场整体情况较好同比基数较高，2012年四季度销售收入同比增速受到影响，报告期内营业总收入同比增长4.78%；此外公司四季度加大力度推进线上线下融合，实施联合促销，并加大资源投入，对公司整体的毛利率水平也有一定影响，报告期内利润总额、归属于上市公司股东净利润分别同比下降49.56%、44.37%。”

招商证券研究员杨夏认为，宏观经济下行、家电行业不景气及电商业务的战略亏损是公司业绩下滑的三大主因。

值得注意的是，苏宁电器2012年的可比店面（指2011年1月1日及以前开设的店面）销售收入同比下降12.38%。

“关店”亦成为苏宁电器去年的重要战略之一，根据其公告显示，在2012年，公司在中国大陆地区新进地级市15个，新开连锁店158家，置换/关闭连锁店178家；在中国香港地区新开连锁店3家，置换/关闭连锁店3家；在日本市场新开店面2家，置换/关闭1家。

截至2012年年末，苏宁电器在中国大陆地区已进入271个地级以上城市，拥有连锁店1664家；在中国香港地区拥有连锁店30家，在日本市场拥有连锁店11家，共计拥有连锁店1705家。

一位持有苏宁电器的基金经理告诉记者，苏宁电器的毛利率也低于预期，“主要是去年四季度加大了促销的力度所致，而且我们认为苏宁电器短期内想提高毛利的可能性很小。”

实际上，苏宁电器去年盈利下滑幅度均超出了机构的预期，包括北京高华证券、申银万国证券、中金公司和招商证券在内的多家主流机构的研究报告均显示公司业绩低于预期。

北京高华证券研究员胡维波在其报告中亦指出，苏宁电器营业收入低于公司预测，此前他们预测同比增长应该在7.67%左右，而实际上仅有4.78%。“由于线下业务转型是一个中长期过程，我们对2013年线下同店销售额增长前景仍持谨慎态度。”(责任编辑：admin)