房企蹊跷买壳 A股隐秘市场悄悄成形(4)

据记者了解，正是从2010年开始，有些寻找壳资源的客户，却并不以资产注入为直接目的，而仅仅是想用现金买下一个上市公司的控制权。

“这类公司好像都是房地产公司”叶峰回忆，记者发现，导致这一变化的最主要原因为，从2010年8月开始，证监会即明确暂停对房地产类企业的重组申请。

而据叶峰分析，真正的控制其实早在2010年4月国务院出台《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》之后就已经开始，“我一个朋友做的项目，去年1月会里就受理了，但后来就再没下文了”。

然而，令叶峰不解的是，借壳之路被堵却并未像他预期的那样，浇灭房地产企业对壳资源的热情。

对于这一反常现象，浸淫房地产业多年的郭建波有着自己的理解。

“大部分的房地产公司的现金流还是比较充裕的，但现在拿地价格很高，而未来市场趋势又不明朗，所以大家的资金都需要寻找一个相对安全的出路，买壳是个不错的选择。”郭建波告诉记者。

在其看来，地产商们的另一个考虑就是赌未来政策会放开，“只要未来调控政策一放开，我就可以立马进行资产注入，而且按照现在的市盈率，注入资产还是很划算的，同样大小的资产可以获得更多的股份”。

正因为如此，仅在深圳目前就有众多房地产企业寻求壳资源，但另一方面壳资源相对又非常的稀缺，这一矛盾最终导致了壳资源的价格始终居高不下，且今年较往年还有上升的趋势。

“没几个亿现金谈都不用谈”，尽管远在深圳，但郭建波对“行情”的描述与前述上海地产商的介绍颇为相似。

在郭建波认为地产商将资金用于买壳是出于安全考虑的同时，鲍崇宪收购的*ST海鸟却已经被暂停上市，离退市仅一步之遥。

一旦这家被媒体戏称为“不死鸟”的上市公司最终退市，鲍崇宪无疑将损失惨重，根本无安全可言。

然而，令人意外的是，郭建波的说法得到了多位专业投行人士的认同。

“A股的退市机制基本上形同虚设，这几年除了吸收合并的几家公司，并没有几家真正退市的上市公司，反而是很多暂停上市的公司一个接一个的活了过来。”前述不愿透露姓名的券商保荐人坦言。

在其看来，房地产们之所以敢于花大价钱，甚至不惜买下濒临退市的壳资源，正是源于A股壳公司具有“无退市风险”的典型特征，而房地产调控迟早会结束，地产商们的资产证券化只是时间问题。

“无风险”的外衣下，巨大的利益诱惑，或许才是地产商们衷情壳资源更为隐秘的原因。

借壳是桩好买卖

壳资源市场高度的流动性，无疑是地产商们敢于放手一搏的直接原因。

正是因为供不应求的局面，A股壳资源市场始终保持着高度的流动性，地产商们在高价买下壳公司之后，即使长期无法进行资产注入和重组，也仍然能轻易的转卖壳资源。

A股壳资源市场上并不缺乏这样的故事。

早在2006年4月便因连续三年亏损而被暂停上市的*ST嘉瑞（000156.SZ），就刚刚上演了这样一幕。

2009年11月3日，北京天润置地房地产开发有限公司（下称天润置地）试图通过资产注入的方式完成对*ST嘉瑞的借壳上市。

这一交易最终因次年的房地产调控而搁浅，并于今年4月8日终止实施。但在第一次恢复上市的尝试失败之后，*ST嘉瑞很快便找到了新的东家。

今年5月6日，这家公司与资产质量更具吸引力的华数数字电视传媒集团有限公司签订《重大资产重组框架协议》，而天润置地则得以轻易脱身。

几乎没有风险的另一面，巨大的潜在收益则是那些在房地产市场上赚得盆满钵满的商人们，对壳资源趋之若鹜的真实原因。

而同样存在于A股市场的众多现实案例，则是刺激他们投入这个火热市场的催化剂。(责任编辑：admin)