QE将何去何从？(4)
QE的未来：何去何从？
安倍经济学让日本变成了近期发达经济体中的最大亮点，领先欧美的经济增长速度，很大程度上来源于量化宽松政策对日本国内消费信心的提升。
但强推宽松势必会导致工资水平最终的上涨，从而引发成本推动型的通胀；如果日本能够在通胀对经济增长和稳定完全发挥抑制作用之前成功地进行结构化改革，则是有希望让失去的20年不再变成失去的30年的。
也许正因为日本的示范，QE的做法很可能在未来得到更多国家的认同而从非常规转变成为常规性的货币政策。从另一个角度来说，一旦量化宽松成为更多货币当局的选择，考虑到汇率竞争，剩下的国家也很难独立于漩涡之外。
然而QE并不一定代表着唯一正确的价值取向。我们已经看到，对于本国来说，量化宽松未必能够让超额的流动性完全注入实体经济，从而自一开始就伴随着潜在的风险；对于他国来说，输入型的通胀、汇率上的压力和对于央行货币政策操作的干扰，都说明QE更像是一种以邻为壑的做法。
有道是“各人自扫门前雪，莫管他人瓦上霜”，当QE真的成为各国货币政策的共识，呼吁多年的国际货币政策协调是否就成了浮云？IMF是否就成了一个国际贷款机构，而不再承担协调货币政策的责任？G20会议上的磋商也就成了空谈？
美国经济最近的强势表现的确值得称道。然而我们也应当看到，美国政府近年来做出的努力，绝非QE一桩。从“选择美国”计划到奥巴马医改，不一而足。特别是能源政策使美国的制造业获益匪浅，在对抗新兴市场国家低人力成本的优势时，美国的低能源成本似乎已不落下风。或许，这才是对于我们的真正启示——新古典综合学派的朴素思想依然有效，只有财政政策、货币政策、汇率政策、产业政策等等立体式的协同运作，才能在风云变幻的今天，在众多宏观经济管理目标中取得稳定和发展的平衡。QE，只是全部政策努力的一个方面，不能否定它的积极意义，却也不可盲目推行。正如中药，君臣佐使，须和谐运用，方能经世济民。
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