QE将何去何从？
自2008年雷曼兄弟宣布破产之后的11月25日，美联储宣布购买1000亿美元政府支持企业债券和5000亿美元MBS开始，近5年的时间里，美国已经推行了四轮量化宽松政策。时至今日，主导QE的关键人物美联储主席伯南克已接近卸任，对世界影响至深的QE，又将何去何从？
为看清楚这一点，直观上要看美联储设定的6.5%的失业率和2.5%的通货膨胀目标何时能够达到。而这需要真正地理解QE对于整个世界经济的帮助有多大。恐怕这不是一个容易回答的问题。
美国：QE使经济走上正轨了吗？
四轮量化宽松，从一开始的限定资产购买额度到不设上限的开放操作，伯南克的操作力度远比格林斯潘时代为应对当年IT泡沫和“9·11事件”的连续13次降息力度大。诚然，自2007年以来的世界经济形势比2000年前后要更为严峻，对于政策当局的应对无疑提出了更为苛刻的考验。QE虽然不能算作伯南克的独家创举——早在1933年的大萧条时代，罗斯福政府就已经诉诸今天为我们所熟识的ZLB（零利率下限）政策，但毕竟世界远离这种超宽松的货币环境已久，当第一轮量化宽松推出之时，所有人的目光，或者期待，或者疑虑，无一例外地投向了美联储。
如今，时间过去将近5年，美国的量化宽松是否取得了显著成效？
在去年9月QE3推出之前，学者出身的伯南克曾经用模型对前两轮量化宽松的效力进行拟合，结果显示，受QE之惠，美国在这段时期内比正常水平提升了3%的产出，多增了200万私人部门就业。
除此之外，美国5年期国债名义收益率已经自2008年次贷危机之前超过5%的高点降至去年0.6%左右的历史低点，真实收益率甚至已经为负，反映出世界对于美元资产的安全性和美国经济复苏的强烈信心。
宽松的货币环境某种程度上也催生了金融资产财富效应。每一轮量化宽松货币政策实施后，美国股指均出现大幅度上涨，例如从2009年4月到2010年4月的QE1期间，美国标普500指数上涨了46%，2013年之后美股更是一路攀升，以标普100为例，截至《第一财经日报》记者发稿，标普100上涨了130%。
而最近几个月内美国经济相对于新兴市场国家的强势，更是使得前几年投向后者的跨境流动资本重新抽离，大有与制造业一同“回归美国”的意味。
应当说，这些年中，美国经济的气色相比次贷危机爆发之时已经好转很多，而欧债危机持续发酵以及以中国为代表的新兴市场国家经济增速下滑也并没有过多地打乱其复苏的节奏。
但这一切是否都应当归功于伯南克的QE呢？(责任编辑：admin)
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