余额宝逆天：用户数超过股民(2)

余额宝收益率会大幅下降吗？

余额宝是一只货币型基金，其收益率是和市场真实利率水平直接相关的。

目前，余额宝的收益之所以来源主要是银行存款，是因为在这阶段协议存款收益高，而且流动性好，操作方便。如果像银行业协会讨论的那样，最终将货币基金在银行的存款纳入一般存款对待的话，那么余额宝自然需要寻找其他的投资渠道，比如国债、央行票据、回购等。此时，余额宝的收益率依赖于市场真实利率水平以及自己的专业能力。

以有近9年历史的华夏货币基金来看，这些年其投资于债券和存款的比例是不断变化的，并不是一直依赖于银行存款。华夏货币多数年份投资于存款的资产比例都在50%以下，在2006年末，该比例只有0.26%，只有在2013年以来，才上升到50%以上。

因为市场真实利率是博弈形成的，如果货币基金的资产放在银行存款中收益率低于真实利率，那它就会选择国债、回购等其他收益高的品种进行投资。

我们看看华夏货币基金近9年来的收益率状况。下面两张图分别是华夏货币近9年来的7天年化收益率情况，以及近9年来收益率与7天回购定盘利率对比。

华夏货币的收益率基本上和回购利率的走势是吻合的，在资金偏紧的时候，市场真实利率上升，货币基金也能获得比较好的收益率。2007年和2008年，华夏货币的7天年化收益率一度达到10%以上，但在2009年“四万亿”扩张时，资金面极为宽松，华夏货币的7天年化收益率也到过0.52%。从2012年至今，华夏货币的7天年化收益率基本上是在3%-7%之间波动。

所以，同样作为一只货币基金，余额宝的收益率也是主要取决于市场真实利率，不是说银行业反击了，余额宝收益率就会下降。银行协议存款不能投，余额宝自然会找到其他替代品。

此外，货币基金也不是一定保本的，也是存在亏钱可能。从国内货币基金的历史看，在特定时期，货币基金也有过亏钱记录，比如泰达宏利货币，在2006年6月8日，当天万份产品就亏了0.2566元，7日年化收益率降至1.62%。同年6月9日，易方达货币基金每万份收益也亏了0.0409元，7日年化收益率为2.23%。

余额宝的风险在哪？

在货币基金中，余额宝可以说是一骑绝尘。5000亿的规模，已经达到整个货币基金规模的一半多。

货币基金是一种现金管理工具，其特点一是流动性好，有些能变通做到T+0，二是安全性高，基本上能保本，三是免申购赎回费，四是每天都有收益。

所以，货币基金是替代储蓄，特别是活期存款的好品种。比如有些闲钱，但说不定什么时候就会需要用掉，这样的钱是最适合买货币基金的。

在货币基金和支付宝这样的互联网渠道结合后，其申购赎回更加方便，而且在过去的半年多时间，刚好是货币基金收益率比较高的时期。余额宝的7天年化收益率经常达到6%以上，经过发酵，宣传，很多人把余额宝当成了每年可以赚6%以上收益的理财产品，从而把除了闲钱外的投资资金也申购了余额宝。

其实，投资资金的涌入，并不是好事，投资资金的风险偏好高，目的主要就是获得更高收益。如果收益率持续下降，投资资金集体出逃，会导致意想不到的风险。

有没有比余额宝更好的产品？

《财商》认为，除了支付宝善于推广、用户多之外，余额宝受到追捧有两大根本原因。一是确实收益率比较高，比每年0.35%的活期存款利率高了10倍以上，比3%的一年定期存款利率也有明显优势。另一个原因是方便，界面友好，原来的货币基金主要通过银行购买，稍显繁琐，现在通过支付宝申购，每天查看一下收益，余额宝里的基金还可以直接用来做支付。

不过，现在这两点优势也在慢慢被打破。

首先，从收益率看，余额宝在货币基金中算中上游水平。从今年以来的收益率看，排名第一的光大添天利B已经取得了1.13%的总回报，余额宝（天弘增利宝）的收益率是0.98%，在269只基金中排名42位。从最近6个月收益率看，余额宝是2.73%，排名28位。

余额宝的直接竞争对手，微信推出的理财通（华夏财富宝，去年11月推出）今年以来的收益率是1.05%，比余额宝要好，排名第5位。

其次，从方便程度看，理财通凭借微信的优势，良好的体验，华夏基金的品牌，对余额宝形成了直接竞争。

银行也不甘示弱，纷纷加入货币基金的革命。广发银行、交通银行都推出新业务，持卡人可自由设置借记卡的留存金额；超出额度的部分，将自动申购货币基金，另外，在临近信用卡最后还款日时，系统会根据还款金额自动赎回相应金额的货币基金用于还款。

此外，华夏基金的活期通、汇添富基金的现金宝、广发基金的钱袋子、华安基金的货币通、工银瑞信的现金宝、富国基金的天天理财和国泰基金的超级钱包，均无一例外地与货币基金挂钩，T+0交易。更重要的是，它们具有一定的支付功能，大大延伸了货币基金原本的属性。

所以，对于那些没有支付宝的人来说，并不一定非要申购余额宝才能享受这样的收益。问问你了解的银行、问问你经常光顾的基金公司，是否有类似的产品和服务，也是不错的选择。