余额宝与银行：谁才是吸血鬼？

自诞生之日起，余额宝就没有离开过市场关注的焦点圈。而仅仅半年时间，规模超过4000亿元的惊人增长，更是将其卷入争议的漩涡。 其实，对于“余额宝们”，相伴而生的争议从未间断，而近期的观点变得尤为激烈，市场争议于，“余额宝们”对于银行存款成本上升的影响究竟有多大？

对于近期争议，《第一财经日报》记者采访了银行、基金公司人士及相关专家，受访人士普遍认为，余额宝类理财产品对金融机构的影响更多的在于技术变革所带来的业态改变，其并非银行存款成本上升的主要因素。

吸血鬼？余额宝喊冤

“现在的利率市场化更加复杂，挑战性更大，互联网金融兴起之后，互联网的发展变得更加复杂，它不单是传统银行的搅局者，其他传统金融也受到了冲击。”昨日，中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

作为互联网金融快速发展模式之一的“余额宝们”正在陷入一场争议。这场争议发端于市场上流传的一位银行业人士面对互联网金融提问犀利的回复，其中提到“余额宝们”使得银行存款成本上升。

上周五，央视证券资讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员钮文新在其博客中称：“余额宝是趴在银行身上的‘吸血鬼’，典型的‘金融寄生虫’。”钮的这一论断，迅速将这场争议升级，其后，阿里小微金融服务集团首席战略官舒明不得不在媒体上做出回应。

双方的论点在于对银行存款成本的提高影响有多大？钮文新的观点认为：“假定余额宝4000亿元规模平均收益6%，利润240亿元，余额宝和货币基金大约要吞掉80亿元(4000亿元的2%)，其他余额宝客户分享160亿元。”

“说余额宝是‘吸血鬼’，真是天大的冤枉。”舒明做出回应称，余额宝背后对接的是天弘基金的增利宝货币基金，其管理费率为0.3%，托管费率是0.08%，销售服务费是0.25%，三者相加只有0.63%。

对存款成本影响几何？

随着余额宝们规模的不断上升，对银行存款成本究竟影响几何，也成为市场争议的交锋点。

根据温彬提供的数据，2010年底，非金融企业和居民活期存款占银行总存款比例超过50%，到2013年底，其占比已经下降到接近40%。

这意味着，3年时间，银行活期存款占比下降了10个百分点左右，过去三年活期存款平均每年下降规模约2万亿元。

“现在，活期存款大多转化为银行理财产品的方式，毫无疑问推高了商业银行的成本。”温彬对本报记者测算，以活期存款转化为理财产品，提高4个百 分点的成本计算，每年银行需要多支付近1000亿元的成本。2013年银行业净利润1.42万亿元，同比增加1794亿元，如果银行每年多支付近1000 亿元的成本，对银行盈利带来的挑战较大。

从温彬提供的数据来看，银行活期存款的快速下降，并非出现在“余额宝们”迅速发展之后，而是在几年之前就已经存在。

“现在来看，‘宝类’理财产品的规模依然比较小，对银行的存款成本上升是有影响，但是还没有上升到市场某些观点提出的那么严重。”一位股份制银行理财人士对本报记者称，既然银行愿意花更高的成本去拿存款，说明其利率还是市场化的。

正如舒明提供的数据显示，2014年1月末，中国货币市场基金总规模为9532亿元，与47.9万亿元的居民存款、103.4万亿元的全部人民币存款总额相比仍然非常小，与居民存款余额之比为2%，与全部人民币存款余额之比为0.9%。

对于“余额宝们”的快速发展，上述股份制银行人士也表示出了对其冲击银行的担心，这类互联网金融产品创新和发展迅速，对银行的渠道冲击会比较大。

“余额宝确实比商业银行理财更加便利、更加直观，这个是技术革命对金融业态带来的冲击。”温彬称。

也有基金公司相关人士表示，互联网金融的金融属性会越来越强。未来能够取代银行的部分会越来越多，余额宝和理财通仅仅是一个开始。

根据中信建投证券相关报告的测算，余额宝规模达到1万亿元，银行付息负债成本率只提高2.5%，对银行负债端的成本冲击有限。

该报告也分析称，2014年银行体系负债端压力相对较大的原因在于，存款增速回落；利率市场化进程加快，CDs将逐步面向企业和个人发行；互联网金融发展也是一个诱因。“前两个原因是制度性和内生的原因，更为根本，第三个原因不是主因。”上述报告称。

利率市场化加快的背景下，存贷款脱媒日益加快，银行理财产品就成为银行揽储的一大利器。而如今互联网公司推出的各大“宝类”产品，也在推进银行自己“掘宝”。

如今，工行、中行等已经纷纷推出了和自己旗下基金公司合作的货币基金产品，以实现T+0和低门槛的理财投资，与互联网“宝类”理财正面竞争。

基金的客户黏性考量

天弘基金单靠余额宝就挤掉了华夏基金行业老大的地位，这几乎是市场从未想过的一种景况。

“货币基金现在几乎变成了一种通道业务。”一位基金业内人士戏称，基金公司吸收中小投资者的资金再投资于银行的协议存款，这种方式无疑让银行很不好受。

但该基金业内人士也表示，这种模式其实也是货币基金的起源，目前发展的趋势是货币基金未来可能会一定程度上取代现金。因为从成熟市场上来看，货币基金跟活期存款的比例接近一半对一半，但国内目前远远还未达到这个水平。

不过，从基金业的现状来看，货币基金也成为基金公司规模增长的唯一出路。根据基金业协会的统计，2013年底，公募基金公司管理公募资产规模突破3万亿 元大关，相比2012年年底增长4.74%。但除了货币基金外，其他类型公募产品均处于规模缩水状态。也就是说，如果没有货币基金的拉动，公募资产管理规 模将处于不断缩水状态。

“对于基金公司而言，发展货币基金的第一大动力就是规模排名压力和股东方压力。”上述基金业内人士指出，为了完成公司一些指标考核，大家不得不卖力推广货币基金。

不过，从长远来看，基金公司也在考虑将货币基金作为一个基础账户，如果股市或债市向好，投资者可以将资金转入基金公司其他类型产品。不过，能否顺利实现这种转化仍是一个未知数。

上述基金业内人士表示，在互联网金融方面，如果单单依靠货币基金，基金公司很难发展出很好的商业模式，仍需要不断的探索和创新。