七夕温柔一刀 余额宝遭流动性测试(2)

风险可控？

不过王登峰也表示，借助于对大数据的分析，在流动性管理方面该基金的安全性较高。

“对于可能出现的大规模赎回，大都是由电商平台促销活动带来的，我们会提前跟踪信息，提前做好安排。”王登峰告诉记者：“作为基金经理与电商部和产品运营部建立沟通机制，利用大数据平台及时把握申购赎回信息。”

建行的研究报告指出，天弘基金从支付宝客户分散、客单量小、流量相对稳定等特点出发，充分借助大数据，对购物支付的规律，尤其是“大促”和节前消费等影响基金流动性的因素进行深度数据挖掘分析，有望对资金流动性的提前预估，从而降低流动性风险并使之可测可控。

尽管如此，对于即将到来的七夕小考，有关方面依然不敢放松警惕。“大方向上肯定会保证资金稳步到期，平稳配置资产，安排一定的现金比例。”王登峰表示。

而如果出现潜在的流动性风险，王登峰表示首先可以进行回购融资，就是将债券质押给银行、保险等金融机构融入资金；其次可以把手头上流动性比较高的资产卖出去，卖债券是可以收回一定的流动性的。

此外，王登峰告诉记者：“我们现在50%至90%的资产全部都用来配置存款，银行的选择上基本是选择具有基金托管或者代销资格，规模较大的国有商业银行或者股份制银行。当遇到不可预计的大赎回时，我们可以根据与银行的协议，提前支取存款。”

收益率待观

需要指出的是，即便在即将到来的流动性压力测试面前应对有术，该产品的收益率仍会是另一个考验。

在最初的宣传中，余额宝的高收益被作为营销卖点反复提及，“10万资金存入余额宝年收益近4000”成为最具吸引力的招揽口号。

然而作为一只货币基金，其收益率水平具有较大的阶段性，基金公司营销时通常所用7日年化收益率往往受收益兑现、资金面紧张等时点性事件的影响而被推高，此后便会回落。粗略统计，目前货基的平均年度收益一般在3%-4%之间。

  天弘基金在其官方微博上发布的一则题为《希望投资者理性看待增利宝(余额宝)收益向正常水平回归》的文章中表示，前段时间增利宝(余额宝)收益偏高主要是由于6月份银行间市场闹“钱荒”，导致资金利率大幅飙升，增利宝(余额宝)一直处于净申购状态，建仓时机好，进而推动增利宝(余额宝)收益一路上行，之前转入的客户享受了较高收益。

“进入7月份，钱荒现象有所缓解，市场资金利率开始下行，增利宝(余额宝)收益也开始向正常收益水平回归。”天弘基金称。

“而随着七夕小考临近，为了应对可能出现的大比例赎回，基金可能提前安排现金流，期间投资收益可能会下降。”上述分析人士表示。

统计显示，天弘增利宝8月8日至11日的7日平均年化收益分别为4.5160%、4.5130%、4.5120%和4.5110%，日万份收益则从1.2155元降至1.2126元。

不过该人士也预期，阶段性的回落可能是为了应对潜在流动性风险，七夕促销活动过后基金的投资安排会更加从容，收益率有望提升。

“对于基金资产配置，不去片面追求高收益。”在阐述操作思路方面，张登峰表示，在投资品种上，这只基金会比传统的货币基金更加保守，把流动性放在首位。