市场看好亚马逊发展 利润率改善业绩将回升(2)

今年1月25日，亚马逊的市盈率达到了创纪录的788.86倍，此事距亚马逊随后发布令市场分析师失望的第四季度财报仅有4天时间。按照3月28日的收盘价计算，亚马逊的动态市盈率为740倍，这也让亚马逊继续稳居标准普尔500指数成份股当中市盈率最高的股票。去年6月30日，亚马逊取代房地产公司Equity Residential，成为标准普尔500指数成份股当中市盈率最高的股票。

云计算平台

八年之前，贝索斯采取了类似的方式。当时，他加大了对公司云计算平台的投入。巴克莱银行的统计数据显示，亚马逊目前已经统治了云计算市场，份额达到35%。

亚马逊包括云服务在内的技术和内容支出，在2005年激增59%，达到4.51亿美元。与之形成对比的是，亚马逊2004年的技术和内容支出增长了10%。2006年，亚马逊该项支出增长了47%，增幅超过其它支出。这也导致亚马逊运营利润率用两年的时间滑落两个百分点以上，至3.63%。

从2004年年底至2006年年底，亚马逊股价累计跌幅为11%。但是在随后的4年里，随着对技术和内容支出增幅下滑的推动，亚马逊的运营利润率开始反弹，并保持在4%至5%的水平。这也让投资人认定，当停止对新业务进行投资时，亚马逊能够实现盈利。随后，亚马逊股价开始反弹，并在2010年12月31日报收于180美元，涨幅超过了300%。

分析师福特表示，“亚马逊加大投入然后缩小投入规模，此前已有先例。该公司股价在这段时期表现的相当不错。”

亲近消费者

这一次，亚马逊通过向仓储中心进行投资，并培训小型零售商使用自己的服务，旨在为消费者提供更多的便利，从而更接近于消费者。亚马逊的配送支出目前是公司最大的支出项目，在过去三年中累计超过140亿美元。去年，亚马逊新增了20个仓储中心。

已有迹象表明，亚马逊的利润率增长改善。去年第四季度，亚马逊北美区运营利润率超过5%，远强于一年前的2.9%。在亚马逊的营收当中，57%来自于北美区，这也推动公司股价出现上涨。

彭博社的统计数据显示，亚马逊的利润率增长最快将于第二季度在所有地域开始显现。市场分析师预计，亚马逊第一季度的运营利润将达到1.4%，下一季度将增至1.8%，好于去年第二季度的0.83%。马哈尼预计，亚马逊第二季度运营利润率最高有望达到2.8%。

配送支出

市场分析师当前预计，亚马逊今年的运营利润率有望达到2.1%，好于2012年的1.1%。在亚马逊牺牲利润投建基础设施的同时，投资人预计亲近的消费者做法在未来有助于降低配送成本。举例来说，从新泽西州的配送中心向纽约发送一款产品的成本，就要比从亚利桑那州向纽约发送一款产品的成本低。

“就让配送中心更接近消费者而言，这能够让亚马逊把更多的资金投入到未来的计划之中，”福特就此表示。不过该分析师还表示，亚马逊的额外支出不会迅速增加。该公司必须克服每年配送支出不断增长的问题。

娱乐交易

亚马逊同时还与索尼、时代华纳、沃尔特迪士尼和其它电视和电影内容提供商签署了一系列协议，让公司与Netflix的竞争达到白热化程度。市场分析师预计，这些努力预计将在今年继续提升亚马逊的利润。到2014年，亚马逊的运营利润率有望达到3.1%。

分析师马哈尼表示，“市场和我当前都预计，从今年第一季度开始，亚马逊的自由现金流将得到改善。我认为亚马逊利润率最糟糕的时期已经过去。”