唯品会漂亮财报背后：流血上市成幸运儿

北京时间2月22日晚间消息，唯品会今日发布了截至12月31日的2012财年第四季度未经审计财报。据其第四季度财报显示，唯品会当季净利润为630万美元。2012年活跃用户人数比2011财年的150万人增加175.7%，至410万人，总订单数量比2011财年的730万份增加201.5%，至2190万份。唯品会发表了财报后，股价持续大涨，并声称将再次增发股票。

如今看来，单从股市投资回报率来看，上市首日破发大跌15.38%的唯品会无疑是一匹黑马。仅仅不到一年的时间，唯品会就从发行价的6.5美元，一路攀升至20.8美元的最高点，较发行价累计涨幅达216%，市值首次超过10亿美元，已经达到了3个当当网。

流血上市反成幸运儿

记者了解到，2012年3月唯品会IPO时，正是资本环境最艰难的时候。

2011年中概股诚信危机之后，相关上市公司被大范围做空，另一方面，对未上市公司而言，融资大门基本关闭。唯品会在香港路演时，被曝未获任何订单，价格也被一压再压，甚至传其IPO将搁浅。最终，唯品会发行价为6.5美元，比之前宣布的8.5-10.5美元的定价区间下限下调23.5%，随后股价最低跌至4.12美元，被外界称为“流血上市”。即使如此，其股价在上市后两天里下跌27.7%.

有专家认为，以当时中概股和唯品会自身的处境，唯品会流血上市更是无奈之举，是死马当活马医，最终成为幸运儿。

i美股分析师李妍表示，“唯品会节奏感真好，6.5美元的低价IPO，先拿了钱扩张，挤压同类闪购网站生存空间，做大规模，并且呈现出盈利迹象，股价一轮一轮的疯长，接着高位增发。联想到当年的优酷，威武！”

唯品会CFO杨东皓表示：“我个人认为，唯品会股价大涨的原因，是上市的时候被严重低估。”

杨东皓认为唯品会本身模式并没有问题，而是美国资本市场对整个中概股太过悲观。对于股价的大涨，杨东皓坦言也有点意料之外，因为唯品会的成长一直和上市时候的预期相差不大，但股价却翻了好几倍。

美国投资公司Ipox Schuster创始人约瑟夫·舒斯特（Josef Schuster）也在此前曾表示，唯品会的出色表现源于该公司对收入和利润增长的兑现能力。“只要增长速度能够持续，唯品会可能会继续这一强势上涨势头。”

杨东皓表示，“当年大家说流血上市很傻，但其实现在看来是个英明的选择，因为做零售的供应商最担心的是回款问题，尤其像我们这种寄售而非买断的模式，供应商就更加担心，但上市会消除他们的顾虑，现在他们会放心大胆的放货，而从上市中融到的钱，也让我们能够迅速发展。}

尽管如此，艾瑞分析师黄渊普在接受IT商业新闻网采访时表示：唯品会2012年Q4的财报很漂亮，但个人觉得股价还是稍微有点高，增发会考验唯品会的股价。