尚福林：国际板也是证监会工作重中之重

酝酿之中的国际板，再度出现加速预热之势。

中国人民银行4月8日发布了上海总部组织撰写的《2010年中国金融市场发展报告》。报告在列举今年推进金融市场对外开放的具体措施时，再次提到股票市场的国际板等对外开放建设将稳步推进。

此前的全国“两会”期间，中国证监会主席尚福林(专栏)表示，国际板会遵照市场运行规律逐步推出，国际板也是证监会2011年工作的重中之重。

上海交易所理事长耿亮也在同期透露，上交所正在积极准备国际板的发行办法、交易规则、上市规则和结算规则等四个法规，技术准备也大部告罄。此即意味着，在获得更高层面同意后，国际板可随时推出。

从管理层来看，国际板已箭在弦上，这恰与民间的态度形成鼎立之势。近期，多位学者与市场人士对媒体记者表示，并不是相关规则完成、技术准备到位，以及局部条件具备后，就可以立即推出国际板。

MG金融集团中国首席经济学家、中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受媒体记者采访时表示，从B股市场到创业板市场，教训已经很多。我们推出了很多与国际上名称、形式相同的东西，但内涵、效率以及结果却相去甚远。现在面对国际板，相关部门一定要冷静应对，充分考虑设立国际板的最终目的是什么。这个目的一定要跟国家利益对接起来，不能只停留在虚名上，也不能只考虑部门利益而忽略全局。

一年之前，管理层相继推出了融资融券股指期货业务，市场几无争议之声。此时，国际板即将推出之际，市场却颇多争议，这是因为国际板的成败，完全超出了资本市场的承载力。

轻重之辩

“国际板”这一概念，最早于2007年4月上交所创新实验室提交的《市场质量报告》中提出，2008年才真正纳入决策层视野。

国际板概念提出三年，而今天国际板的推出似乎已近在眼前。据外媒信息，中金公司董事总经理章肖明年初在境外一个论坛上透露，已有许多企业就如何在沪上市问题与中金公司进行接触。

市场人士指出，对现实的国家经济利益的影响，应该是国际板推出的最大考量。

一些市场人士认为，欧美、香港、日本等海外交易所一直在向国内的优质企业发出上市邀请。而且从结果上看，国内企业赴海外上市也未对其市场造成负面影响。国人应“心态开放”，与之礼尚往来。

但海外市场之所以积极吸引国内企业上市，最关键的原因是，其资本市场证券化程度高，上市资源已非常匮乏。

近几年愈演愈烈的全球交易所并购潮，已经将这一问题反映得淋漓尽致——各大老牌交易所因为上市资源枯竭而面临激烈竞争，合并成为整合资源、降低成本的必由之路。

相比之下，尚处于严格管制之下中国的资本市场不仅不需为上市资源匮乏发愁，反而是中国股市根本无法满足符合上市条件企业的上市融资需求。

4月8日，中国企业家调查系统发布的报告显示，眼下国内的“上市名额”仍然属于比较稀缺的资源。

而上市名额的背后，是绝大多数企业难以通过上市这一直接融资途径来获取经营发展所需资金。

而一般情况下，能够在A股上市的境外国际化集团企业，其上市融资规模至少以10亿美元计。这种资金规模将能够同时满足上百家，甚至数百家国内中小企业在创业板、中小板上市。

在债券市场孱弱的情况下，IPO上市仍是国内企业最主要的直接融资方式。股市融资功能落后，直接导致国内企业直接融资比重低下。

国泰君安首席经济学家李迅雷(微博 专栏)指出，长期以来美国的直接融资占比在80%~90%的水平。而日本、德国的直接融资比重在2009年就已经分别达到了50%、57%。

“相比之下，我国股市还远没有达到经济发展的基本要求。我国企业的证券化水平还有很大的提升空间。”天相投顾首席策略分析师仇彦英(微博 专栏)指出，在国内资本市场要满足国内企业的融资需求尚且乏力的情况下，谈论推出国际板，有点不着边际。(责任编辑：admin)