银监会预警流动性风险

2010年，央行6次上调准备金率，2次上调存贷款基准利率，高频率调控令银行体系流动性水平逐步回落，但也使银行间市场利率波动性不断加大，部分中小商业银行流动性压力上升。截至2010年底，我国银行业金融机构流动性比例43.7%，同比下降2.10个百分点。

虽然从央行货币政策委员会2011年第一季度例会表态看，货币政策收缩节奏和力度短期或有放缓趋势，但银行人士预计，如果4月份公开市场操作进度超出预期，超过8000亿元，则上调准备金的压力和迫切性大大减轻。

央行暂缓收缩流动性

央行收紧流动性再下一城。3月29日，一天内实现回笼资金1990亿元，隔日再发260亿元央票。连续第四周实现资金净回笼。

业内人士分析，虽然央行通过上调存款准备金率和公开市场操作回收流动性，但银行间同业拆借市场利率较1月相比较低，总体资金面仍显宽松。

“3月银行流动性有所改善的主要原因是，上调存款准备金和公开市场操作仍仅针对到期的流动性，而没有明显加大净回笼力度。”中国工商银行投行研究中心副处长史晨昱分析：“去年12月份对部分银行实施的3个月差额法定准备金的到期，春节后资金也持续回流银行。这都使流动性持续改善。”

交通银行首席经济学家连平认为今年二季度的调控基调会走向稳健，但不大可能出现强有力的调控。不过，由于4月到期央票量较大，因此，连平判断，央行还有可能再上调一次存款准备金率。”

史晨昱表示，4月银行间市场流动性供求状况主要取决于当月央行的公开市场业务操作和新增外汇占款规模。

根据CEIC（香港环亚经济数据公司）的数据，4月央票和正回购到期量将达到8110亿元。考虑到外汇占款，总到期资金大概为1万亿元以上。央行动用数量型工具回收冗余货币的意图愈发明显。由于商业银行超额准备金率已经绷紧，单独使用“法定存款准备金率”工具进行对冲很可能导致对冲过量，而央票发行和正回购操作，则可实现对银行间市场流动性更精确的管理。

连平对记者表示，由于各银行吸收存款能力不同，统一上调存款准备金率，将导致部分中小银行面临流动性压力上升的风险，故他预计在准备金率的调整频率方面央行将有所趋缓。与此同时，央行会加大在央票方面的运作频率。“央票相对市场化，对中小银行产生压力较小。大银行流动性偏多可以购买，中小银行资金匮乏可不买，这样有助于平缓流动性压力。”连平分析。

史晨昱分析，货币市场仍可能同时面临公开市场和准备金的联手回笼。4月可能上调存款准备金率1次（0.5个百分点），而公开市场业务操作强度或与3月相当，即央票发行和正回购规模接近7000亿元。“如果公开市场操作进度超出预期，超过8000亿元，则上调准备金的压力和迫切性大大减轻。”

存贷比接近75%监管红线

“从上市银行已发布2010年报观察，各家银行存贷比指标均控制在75%以内。总体来看，此项指标与危机前相比有所恶化，而且股份制银行的存贷比普遍较高，距75%的监管红线不远。存款不足将成为紧缩政策不断出台后最大的发展障碍。”史晨昱分析。

存贷比攀高的结果是，各银行在信贷投放上格外谨慎。招商证券模型预测，截至2011年3月底，新增贷款规模在1.95万亿左右，其中，3月份新增的信贷规模在5000亿元左右，或将低于2月份5356亿元新增贷款。

在各大银行业绩发布会上，银行高管证实，2011年人民币新增贷款规模较2010年有所减少。

一家中型股份制上市银行山东分行对公业务部人士对记者表示，该行对公贷款的实际利率已经比基准利率上浮了20%~30%，而去年只上浮10%左右。“额度紧张时，即便对大型企业也是无款可贷，小企业贷款环境就更加困难了。”