文化产业投资基金转战并购市场

A股市场IPO暂停，使文化产业投资基金介入并购市场的机会越来越大，并购基金或将成为未来文化产业投资基金的主要方向之一。文化产业投资基金将越来越精耕细作，向更细分的领域挖掘潜在投资项目。

近年快速兴起的文化产业投资基金成为促进文化产业发展的重要资本力量。然而，2012年下半年A股市场首次公开募股（IPO）暂停和中国证监会今年启动的财务专项检查，致部分文化企业上市进程被推迟，投资基金的退出也不得不延后。对此，UC优视董事长兼首席执行官俞永福表示，“套现最好的方法其实是寻求并购，不应该是上市。”业内人士表示，并购基金或将成为文化产业投资基金未来的主要方向之一。

文化产业投资基金兴起

上海设立规模达100亿元的文化产业股权投资基金，山东省财政出资5000万元设立文化产业投资基金，规模达200亿元的中国文化产业投资基金……自2007年以来，我国先后成立了92只文化产业基金，募集资金达465.56亿元，单只基金募资规模平均达8.31亿元。

在业内人士看来，文化产业投资基金的密集成立与政府的支持密切相关。2009年7月，国务院常务会议审议通过《文化产业振兴规划》，首次提及“将按照有关管理办法，由中央财政注资引导，吸收国有骨干文化企业、大型国有企业和金融机构认购设立文化产业投资基金，基金由专门机构进行管理，实行市场化运作，通过股权投资等方式，促进国家文化发展”。随后，党的十七届六中全会通过了《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义大发展大繁荣若干重大问题的决定》，文化部出台了《关于加快文化产业发展的指导意见》，提出“支持组建多种形式的文化产业创业、风险投资基金”、“鼓励设立国家文化发展基金，扩大文化基金规模”等。

属于轻资产的文化创意企业往往难以获得银行贷款，而文化产业投资基金则能够在一定程度上缓解文化创意企业的融资难问题，促进文化创意产业的繁荣发展。目前国内的文化产业投资基金主要分为三类：一是由国有文化传媒集团利用自身的行业资源联合地方政府出资，并市场化募资设立的投资基金；二是由投资机构或金融机构设立的投资基金；三是文化企业集团设立的细分领域或某一产业链的投资基金。

“2010-2012年文化产业投资基金快速兴起，数量和规模不断扩大，成为中国文化产业的投资主力军。”北京新元文智咨询服务有限公司总经理刘德良表示。

投资基金退出受限

然而，与文化产业投资基金火爆的募资状况相比，其投资和退出则显得较为逊色。2007年至今，国内文化产业投资基金共发生88起投资案例，累计投资规模达到51.68亿元。其中，2010年31起投资案例数量和36.94亿元的投资规模为近7年来最高。2011年后，以上两项数字均开始下降。

不久前，随着18家文化企业在中国证监会财务专项检查中撤回上市申报材料，文化产业投资基金的退出渠道变得更为不畅。受此影响，今年上半年计划设立的文化产业投资基金速度放缓。但随着影视产业尤其是电影市场极度火爆，让大量资本再次激起了对影视剧投资的极高热情和超额回报的预期。目前，已有数只影视投资基金正在筹备中。“随着影视市场的极度火爆，影视项目投资基金将迎来一波新的设立热潮。”刘德良说。

并购基金或成未来方向

业内人士表示，A股市场IPO暂停反而给了并购市场很大的机会。华策影视(300133,股吧)日前发布公告称筹划进行重大资产重组，此前的掌趣科技(300315,股吧)、三五互联(300051,股吧)和蓝色光标(300058,股吧)都在今年涉及重大收购行为。

“文化产业投资基金介入并购市场的机会越来越大，并购基金可能将成为未来文化产业投资基金的主要方向之一。”刘德良分析称，可以预期，部分文化产业投资基金将成为专业从事并购的基金，寻找潜在被并购企业洽谈、发起并购、转让被并购企业或将被并购企业整合上市，将成为一个重要的资本运营方向。

此外，随着影视产业、网络游戏产业、网络媒体、广告传媒、出版等领域的投资逐渐饱和，文化产业投资基金将越来越精耕细作，向更细分的领域挖掘潜在投资项目。据统计，目前计划设立的文化产业投资基金中，有数只基金规划的投资方向为3D技术影视产业链、互联网电视产业链、影视剧项目投资、手机游戏产业等细分领域。细分领域或某一产业链的投资基金发展快速，将成为未来文化产业的重要资本力量之一。

业内人士分析，文化产业投资基金将会参与到重大文化产业项目的直接投资，目前华人文化产业基金就参与了多起文化产业项目投资，今后这一趋势将逐渐发展，如大型的文化地产类项目将会有文化产业基金参与投资。

“文化产业投资基金作为文化产业中重要的资本力量之一，未来参与文化产业发展的广度和深度都可能大大提升，对文化产业发展的作用也将越来越明显。”刘德良说