银监会将对“非标业务”下狠手(4)

李少非说：“资管新规与资产配置紧密相连。资产配置的实质是不同资产的风险收益比与结合金融周期进行有效的结合。资管新规将资产管理业务明确纳入宏观审慎管理范畴，本质上是风险管理的手段。这与资产配置的理念不谋而合。资产配置的实质是配置风险，而不是配置资产。”

李少非认为：“当前形势下资产配置的功能和效能日益突出。资管新规形势下，资产配置空间大幅延伸，其意义是：从顺周期投资转向逆周期投资。加强逆周期管理是宏观审慎政策的核心之一，而资产配置具有天然的逆周期属性，资产配置核心是事前主动性风险管理。也就是说，在大类资产比较的逻辑框架中，过往表现好的资产未来收益率变得更低，而不是更高。我们不追求最好情况下收益多少，而是在最坏的情况下损失多少。发挥资产配置优势，从原来单资产的顺周期投资转向从资产配置事业出发的逆周期投资，使长期资金更有效发挥资产稳定性作用。

李少非建议，要从微观投资转向宏观投资，还要从单资产策略投资转向多资产多策略投资。

在资产配置方面，李少非认为，去杠杆背景下名义利率水平需要维持在合理区间；应提升债券类资产配置比例；资产配置应该是全球化的。

李少非认为，借助资产配置，保险行业迎来了发展机遇。

“资产配置是保险资金应用的必然形态，或者也可以说是一种天然属性。当前的资产新规下，提升保险资产配置能力，是保险资金的特点的一个突出的体现，保险资金天然的长期的稳定资金，可以承接或者是消化银行业30万亿的理财资金，可以承接老百姓将短期资金长期化的这样一个功能，实现短期资金长期化，提升资产配置的功能和效益。”李少非说。

■名词解释

非标资产，即非标准化债权资产，指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

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文章来源及作者信息：本文作者为《法治周末》报社记者汲东野。

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