消费贷爆发式增长背后可能的隐忧(3)
不过，对于行业而言，快速增长短期内或投资行业各配套资源的增长潜力，未来一段时间，行业增长后劲大概率面临不足。
资金来源或成最大考验
绝大多数消费金融平台的资金来源，主要是两大渠道，一是P2P投资者资金，二是以助贷形式对接的各类机构资金。目前来看，这两个资金源都难以支撑消费金融业务的高速增长。
对于P2P平台，网贷投资者是其主要的资金来源。网贷之家数据显示，2017年7月份以来，网贷行业月度净流入资金出现环比下降态势，其中10月份净流入资金仅为207亿元，创2015年下半年以来最低点。
资金净流入的下降，既有强监管环境下网贷平台加速退出的影响，也受季节性因素影响，最为主要的恐怕是行业在投资者拓展方面遇到天花板。笔者曾经谈到，受品牌污名化以及产品自身高风险等因素影响，网贷理财仍然局限于一个小众投资者群体之中，若不能尽快跨越小众投资者与大众投资者之间的鸿沟，行业规模必然遭遇天花板。现在看，距离天花板似乎越来越近了。
考虑到在可预期的未来，这个鸿沟仍难跨越，所以，网贷投资者资金净流入增速恐怕将常态化处于低位，难以支撑资产端的高速增长了。
对于专注资产端的消费金融平台，资金端主要依赖机构，以助贷为主要模式。不过，既然现金贷监管信号已经出现，规范平台与机构的资金合作将是大概率事件，在相当长的一段时期内，双方当前这种愉快的合作模式恐难持续，机构资金也将难以支撑消费金融平台资产端的高速增长。
借款人存在透支现象，未来一段时间或后劲不足
除了资金端的制约以外，借款人自身的加杠杆潜力恐怕也接近了阶段性的临界点。先看网贷行业数据，2017年2-9月，月度活跃借款人数据出现了稳步上升，但8月份以后，增速便趋于平缓，10月份以来，活跃借款人数出现微降，意味着新增借款人红利开始减弱。
从平台自身运营来看，则开始更加注重存量借款人的挖掘，表现为存量借款人的复借率的稳步提升。问题在于，在不考虑借款资金用于投资、以贷还贷甚至不良嗜好等用途情况下，单个借款人借钱消费的是存在天花板的，不可能长期超过其收入增速水平。在居民收入水平增速普遍个位数的情况下，居民消费贷款三位数的增长显然不可持续。
因此，不出意外，存量借款人的借款增速也将很快遭遇天花板，平台的存量借款人红利也不多了。
不良资产的潜在风险，部分平台开始有意控制增速水平
在信贷领域，大发展总是容易导致大不良。由于风险的滞后性，静态的不良率趋稳常常是个假象，特定导火索事件发生后，不良率水平甚至会在极短时间内出现跃升。(责任编辑：方向)
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