余额宝“罪与罚”：或被套上“紧箍咒”

一向顺风顺水且快速做大的余额宝最近遭遇烦恼。最近央视证券资讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员钮文新猛烈抨击余额宝。钮文新称，余额宝冲击的是整个中国经济安全，应该取缔，他还将余额宝贴上标签：是趴在银行身上的“吸血鬼”，典型“金融寄生虫”。

支付宝很快予以反驳，称2013年上半年，16家国内上市银行净利润总额达6191.7亿元，全年起码翻一番，达到12000亿，到底是谁冲击整个中国经济安全一目了然。阿里小微金融服务集团首席战略官舒明更公开撰博文，称说余额宝是“吸血鬼”是天大冤枉。

一时间围绕余额宝与钮文新的辩论在行业热烈。外界猜测类余额宝产品会受到更严格监管。

有报道称，以余额宝为代表的互联网金融快速发展已深深触及银行业整体利益。作为货币基金的直接监管者，证监会开始担忧互联网货币基金如此快速膨胀可能带来的潜在风险。货币基金倚重的一项优惠——协议存款“提前支取不罚息”是否能继续执行将成疑问。

此外，证监会文件可能严格重申要求基金公司将风险准备金与所投资协议存款的未支付利息挂钩，前者必须对后者全额两倍覆盖；一旦出现银行未能到期支付利息等情况出现的负偏离（即浮亏），基金公司应大比例计提风险准备金，以保证货币基金能做到保本保息。

中国农业银行首席经济学家向松祚表示，余额宝有什么理由不遵守与银行一样的监管要求？余额宝是吸收客户的活期存款许诺高额收益，与银行并无区别。“难道天上会掉馅饼给余额宝？我敢和马云(微博)打赌：即使监管部门完全不管，余额宝早晚出事儿。”

如果钮文新、向松祚这些讨论成为现实，意味着余额宝等互联网货币基金的规模发展被带上紧箍咒，不可能再向2013年一样野蛮生长，未来天弘基金的成长也会受到影响。

祸起年末银行钱荒

余额宝连接的是天弘增利宝货币市场基金。截至2014年1月末，整个中国货币市场基金总规模为9532亿元，与47.9万亿的居民存款、103.4万亿的全部人民币存款总额相比仍然非常小，与居民存款余额之比为2.0%，与全部人民币存款余额之比为0.9%，不到1%。

阿里小微金融服务集团首席战略官舒明在反击钮文新言论时就指出，即使与总规模约10万亿元银行理财产品相比，货币市场基金也不到其总规模十分之一。很难想象，货币市场基金会对市场整体利率水平产生巨大的影响，会“严重干扰利率市场”。

一位基金行业人士指出，钮文新观点有漏洞之处，但支付宝官方回复并不高明。余额宝引发如此大的争议，主要是祸起年末银行钱荒的特殊时期。每年底银行都有存款指标考核，银行会敦促关系户把钱回流银行，催促用户信用卡还款，也会采取手段向储户“揽储”。

与往年不同的是，去年底类似余额宝产品通过将散户的钱聚集起来，组织成大的货币基金，超过90%资金又主要投向银行之间的协议存款。银行原本只需要向散户支付较少的利息，但由于货币基金议价能力更强，可以获得更高收益，间接提升银行“揽储”成本。

如马年春节前各类互联网金融理财产品收益率上涨。1月26日，微信理财7天年化收益率达7.902%。余额宝7日年化收益率在6.4%-6.45%之间。春节后这种增长态势未能持续，但从2月4日到2月7日，余额宝7日年化收益率依然在6.04%-6.09%之间。

银行为保证自身利益，必然提升贷款成本，因为银行把钱都贷出去了，可门外还排着好长的队、愿意出10%以上的贷款利息和银行要求贷款。贷款利率这么高，导致银行即便以8%的利率吸纳同业存款，也还有2%以上的息差——也就是银行的赚头，只是比以往赚得少了。

网上有一段关于银行和互联网人士犀利答问形象说明这一问题：互联网人士称余额宝要颠覆银行，银行人士回答说， 没创造新产品，没开辟新领域，又没绕开现有银行体系。余额宝们把钱从银行账户里转走，通过货币基金绕一圈又以大额存单存回来银行。

银行人士称，余额宝们不是鲶鱼，是“搅屎棍”，这几年好不容易银行不打价格战，风险管理意识和经营意识在加强，余额宝们这么一搞，银行全面上浮存款利率迎战，投入系统和类似产品，增大营销投入，结果是单位存款成本大幅上升，资金成本高了贷款不打折。

余额宝等产品却几乎稳赚不赔。余额宝最新规模破4000亿元，一个月增1500亿元，一年管理费0.3%、托管费是0.08%、销售服务费是0.25%。腾讯科技计算出，支付宝一年可获得至少超10亿元。这也是为何余额宝被钮文新称为趴在银行身上的“吸血鬼”。

余额宝或被套上紧箍咒

互联网货币基金规模突飞猛进，让银行系保险公司已感受到压力。有银行系保险公司高管感叹，由于余额宝等理财产品畅销，银行存款业务被分流，银行系保险公司受到很大冲击。一旦银行存贷款利率化，银行依靠存贷差的发展模式走到尽头，银行冬天就会来临。

余额宝引发监管部门关注。据财新网报道，最近基金业协会召集的一次会议上，证监会有关负责人向该项业务排名靠前的基金公司重点提示基金资产高度依赖银行协议存款风险。(责任编辑：韩杰)