警惕上市公司债务问题 134股面临违约风险(2)

根据最新数据，今年上半年北京的土地出让金同比下降达48.6%；上半年20宗住宅用地出让金合计120.3亿元，平均楼面价4121元/平方米，同比下降56%。这从侧面反映出开发商的资金压力，其拿地和报价热情趋于谨慎。

就具体地产公司的资产负债率来看，近6成房企该数据已超过60%。在136家地产公司中，一季度末已经有80家的资产负债率在60%以上，还有两家公司的资产负债率超过100%，即资不抵债，这两家公司为ST兴业和ST园城。地产龙头万科A的资产负债率为76%，也是最近三年来最高。

一般来说，国内上市公司资产负债率在60%以内属于正常。

目前来看，今年一季度末，剔除银行、证券和保险三类金融服务类公司、未公布一季度财报的新上市公司，共有2145家公司在资产负债率可以进行对比，其中超过60%的公司有620家，约占总数的3成。

有49家公司的资产负债率超过100%，已经资不抵债，这些公司中，除深国商外，其余48家全部为ST类公司。

260家公司偿债能力较弱

除了资产负债率，衡量公司债务风险的重要指标是短期偿债能力。

短期偿债能力指的是公司以流动资产偿还流动负债的能力。它反映公司偿付日常到期债务的实力。公司能否及时偿付到期的流动负债是反映公司财务状况好坏的重要标志。

如果公司偿债能力强，其债务风险就会偏低，反之，将承担较大的违约风险。

此外，公司短期偿债能力之所以重要，还因为其直接影响到其长期偿债能力。这是因为，当公司短期偿债能力出现问题时，必然影响到对长期债务的清偿。

通常而言，衡量公司短期偿债能力的指标主要有流动比率和速动比率两个指标。

其中，流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率高，表明公司财务状况稳定，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比例过低，则表示公司可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。

速动比率则是流动比率的辅助指标，其代表公司以速动资产偿还流动负债的综合能力，而速动资产是指能够迅速变现的资产。

一般情况下，公司的流动比率大于2，速动比率大于1，说明该公司偿债能力较强。流动比率小于1，速动比率小于0.5，说明公司的偿债能力偏弱。指标居中的公司，其偿债能力一般。

我们根据上述两个指标对上市公司的短期偿债能力进行了分析。根据数据，在上述2145家可比的公司中，偿债能力较强的公司有798家，占总数的37%。偿债能力较差的公司有260家，约占总数的12%。半数以上的公司偿债能力处于一般的水平。

那些偿债能力较差的公司，主要集中于化工、公用事业、商业贸易三大行业，而偿债能力较强的公司，则多集中在机械设备、信息服务和化工三大行业中。由此可见，化工行业内的公司两极分化现象较为严重。

从行业的整体偿债能力来看，按照行业整体流动比率和速动比率测算，电子元器件的偿债能力较高，公用事业和钢铁的短期偿债能力较弱。

134家公司债务违约风险大

如果一家公司的资产负债率较高，同时短期偿债能力较弱，则表明这家公司面临债务违约风险，需要引起投资者的警惕。

如果流动比率小于1，速动比率小于0.5，公司资产负债率高于70%，说明公司的偿债能力偏弱且负债率较高，未来违约风险较大。

根据上述三个指标，我们结合今年一季度上市公司财报，对当前2145家存在可比数据的上市公司进行了筛选，结果有134家公司“符合”这三项指标。

上文中我们提到，在资产负债率超过100%的公司中，只有深国商一家非ST公司。这家公司今年一季度末的资产的负债率高达110.75%，已经处于资不抵债的状态，而且短期偿债能力也处于非常脆弱的水平，其流动比率仅为0.9，速动比率为0.09.(责任编辑：admin)