方三文：最优秀的中国上市公司在哪里？

价值投资者最重要的使命，是寻找优秀的上市公司。那么，最优秀的中国上市公司在哪里？

在境外。

这比较稿笑吧？

腾讯是不是最优秀的中国上市公司之一？它在香港上市。携程是不是最优秀的中国上市公司之一?它在美国上市。百度是不是最优秀的中国上市公司之一？它在美国上市。新浪是不是最优秀的中国上市公司之一？它在美国上市。

说它们是最优秀的中国上市公司，并无清晰的标准，而是综合考虑了这些公司的行业处境、品牌知名度、管理水平、财务状况、给投资者的回报。

综合这些因素，那么结论比较清晰，就是有一批最优秀的中国上市公司，都在境外上市，最集中的是在美国纳斯达克和纽交所。

那么，这些最优秀的中国上市公司为什么不远万里跑到美国去上市？

最初始的原因很简单，这些公司在A股根本上不了市。

上不了市的原因主要是几个：

首先是财务指标达不到A股的上市标准，只好去美国上市。

2005年8月，百度在美国上市的时候，就有人提出这个疑问。我们来看看吧，百度2003年才宣布盈利，至上市时盈利的记录只有两年。而直到上市当年前一个季度，百度的净利润才只有30万美元，相当于240万元人民币，这根本达不到A股中小板的上市条件，甚至达不到现在创业板的上市条件。

百度还算好的，新浪、搜狐、网易在美国上市的时候，公司不要说盈利，连盈利模式都说不清呢，更说不上达到A股的上市标准。

其次是因为A股不堪“圈钱”。比如某次股市暴跌之后，很多投资者要求停上IPO，以阻止“资金被分流”。没想到监管部门从善如流，真把IPO给停了。但企业还是得融资啊。所以这段时间，中移动中石油这些赚钱能力比较强的央企都跑到香港去圈钱，此后也去美国发行了ADR.。

这背后是中美资本市场不同的设计逻辑。美国资本市场的逻辑是不认为交易所、监管部门有能力甚至有义务通过上市审核把控公司的质量，也不认为审核过往财务指标能鉴定出好公司，他们把鉴别好公司坏公司的事情交给投资者和市场。他们也不认为交易所和监管部门对股价负有责任。甚至上市以后，监管部门和交易所也只管信息批露，对上市公司的监管更多是依赖投资者和第三方市场力量自己完成。

哪种思路更有效？到目前为止，美国资本市场上云集了全世界最优秀的上市公司，包括一批最优秀的中国上市公司。

在美国上市的中国公司，可以说是上帝给中国价值投资者的最好礼物。很多中国公司通过在美国上市，在创新能力、公司治理方面已经与国际接轨，给价值投资者提供了“好”的投资对象。美国投资者对中国企业的运营状况了解和理解有限，导致中国公司股票的估值经常出现严重偏差(有高估也有低估)，这就给更了解公司的中国投资者提供了最好的机会。如果你知道这家是好公司，而美国人还不知道，你可以买入；如果你知道这是家坏公司，而美国人还不知道，你可以卖空。

作为国内首家美股投资专业网站，i美股利用自己接近中国上市公司，接近中国市场的天然优势，对中国在美上市的公司进行持续的投资研究。这里结集出版的，是2010年赴美上市的中国公司的IPO研究报告，通过阅读这些报告，我们可以对2010年中国赴美上市公司有一个整体的了解。

2010年，中国公司赴美上市再掀高潮，年内共有41家公司成功上市，而且现在看来高潮未断，2011年上半年估计至少还有20家以上公司上市。这应该是有史以来最大的一拔赴美上市潮。与当年新浪网易接踵上市时一样，上市的有公认的行业龙头，有名不见经传的传统行业小公司，甚至有不少无厘头的“坏公司”。但在泥沙俱下中，还是不难看出，上市公司的主流，抓住了当下产业创新的热点：电子商务、移动互联网、社交网络。如果赋予这些公司一个共同特点的话，那就是2.0，区别于新浪网易这些1.0的中国概念股。

这些中国概念股2.0里面，哪家是未来的百度，哪家是未来的携程？成功的公司不是天生成功，但往往很早就有成功的气质，如果通过阅读这些报告，找到公司成功的蛛丝马迹，那么，离你投资成功也不远了。

在接洽本书出版事务之初，很多人士劝我，要出版一本介绍美股投资技巧的书。我认为，那样的书已经有了，不劳我们再出一本。而研究公司，始终是投资最基础的业务，也是i美股的基础业务。

接下来我们会出版更多关于中国公司的研究报告，希望我们的投资报告，和我们的网站一样，得到投资者的欢迎。