超募资金并购乱象：创投借道超募之路退出(2)

此外，记者注意到，蓝思科技总资产为5953.53万元，负债为2590.58万元，净资产为3362.95万元。但经过评估后，蓝思科技的全部权益市场价值增长至人民币5564.49万元，增值率为65.37%。

然而，蓝思科技的经营业绩也并不出彩，截至2010年12月31日，公司营业收入为人民币0元，营业利润为人民币-3733.56万元，净利润为人民币-4556.393元。

那么，蓝思科技为何要动用近12%的超募资金高溢价收购一家巨额亏损企业呢？

“公司通过收购蓝思科技全部股份，可以获得其拥有位于苏州工业园区苏胜路南、星龙街东(宗地号86032)地块及位于其上的在建工程，可以满足公司苏州生产基地扩大产能、开发新产品及拓展新业务对厂房和土地的需求。”锦富新材称。

锦富新材认为，公司上市后产能扩张需求迫切，但原先位于苏州工业园区胜浦镇的原有生产场所已无法满足进一步规模扩张的需要。而蓝思科技所拥有的苏胜路南、星龙街东两地块又恰好紧邻胜浦生产基地附近，由此收购的真正目的是为了持有蓝思科技的土地资产。

由此，锦富新材打着收购资产的幌子，实则利用超募资金变相投置了土地。

此外，一个不容忽略的事实是，在公司使用超募资金向创投机构收购资产的过程中，均出现较高溢价。

其中，超日太阳分别以4000万元和6000万元收购赛阳硅业和卫雪太阳能，分别较其净资产溢价82.56%和90.78%。

而闰土股份、久其软件和振东制药收购的资产，也较净资产分别溢价70%、120%和91.53%。

其中，久其软件溢价1.2倍从达晨财富手中收购同望科技股权更被市场视为业余投资者为达晨系专业创投机构接盘的“冤大头”之举。

有创投界人士表示，以达晨系在PE市场的强悍作风，如果主动放弃项目只能说明同望科技短期内上市无望。

而以6.6元每股的近乎二级市场的价格，参股一个并无上市希望的企业，久其软件的做法令人费解。

事实上，如此高溢价的收购，对于久其软件并非头一回。

尽管上市已经进入第三个年头，但久其软件的募集资金投入计划仍未完成。公司上市时承诺的募集资金投入总额为2.18亿元，但截至2010年底公司累计投入金额仅为1.48亿元，完成比例不到70%。

而与募投项目的进展迟缓相比，久其软件在超募资金的使用上却堪称大刀阔斧。

公司先于2009年9月以2000万元获得深圳市拜特科技股份有限公司(下称深圳拜特)20%股权。此后，又在2010年9月以600万元获得北邮中望信息科技有限责任公司(下称北邮中望)70.96%股权。而同望科技实际上是公司行业并购领域的第三家对象公司。

相关收购公告显示，久其软件通过增资方式入股深圳拜特，投资价格为4元每股。而对应深圳拜特上一个完整财年591万元的净利润和2100万股的总股本，久其软件的收购市盈率高达14.21倍。

而北邮中望更已出现连续亏损，2009年和2010年中期报表显示，公司的净利润亏损分别达到-171.34万元和-48.31万元。

“我们收购同望科技股权主要是出自战略方向的考虑，同望科技在细分领域做得较好，跟公司产品存在互补，由于公司自身就是由细分领域发展起来，很早就关注过，收购前公司高管也进行了调研考察。”7月12日，久其软件内部人士称。

但上述收购的亏损企业实际上已经影响到久其软件自身利润。据公司2010年报显示，北邮中望在中期48.31万元的亏损额基础上，年终亏损额进一步增至235.71万元，拖累久其软件合并净利润3.66%。

有业内人士表示，不排除有的上市公司通过资金优势适时开展行业并购，以抢占市场先机做大做强，但是如此高溢价的收购，难免有慷公司股东之慨的嫌疑。

而在上市公司与创投机构大幅溢价交易的背后，太多被隐藏的真相或将永不能浮出水面。如公司未来能否达到预期效果？是否存在利益输送的可能？(责任编辑：admin)