CEC携手浦东科投并购澜起 国资热舞芯片概念股

展讯在去年年底完成私有化之后，同为在纳斯达克上市中国芯片概念股的澜起科技（Nasdaq：MONT）接过接力棒。

美国时间6月11日，澜起科技宣布已与上海浦东科技投资公司（下称“浦东科投”）达成并购协议，后者将以每股普通股22.60美元的价格收购澜起科技的所有流通股，交易方式为现金。按照全面摊薄计算，此交易对澜起科技的估值约为6.93亿美元。

“站在台前的是浦东科投，参与这一并购交易的还有被称为‘电子信息国家队’的CEC。”6月12日，知情人士向记者透露，此次对澜起的收购，其实是央企和上海国资背景风投的一场联合演出。

目前，作为电子信息产业“心脏”的芯片产业，由于其产业链地位和独特的国家信息安全价值，已经被提升至国家战略高度来发展，各级政府预计将投入巨资来支持这一产业的发展。在这一背景下，嗅觉敏锐的国资争相布局，此前对展讯进行私有化的紫光集团亦属国有资本。

芯片业知名人士老杳在接受记者采访时大胆预测，由于政策和资本的推动，未来几年内A股市场有望迎来一个涵括二三十家上市公司的芯片概念板块。

并购背后的CEC

澜起科技于去年10月1日在纳斯达克市场IPO，以10美元/股的价格发行了816.5万股普通股，融资净额为4690万美元（IPO发行股份中有284万股来自献售股东）。

上市后不到半年，澜起科技就收到了来自浦东科投的收购邀约。今年3月10日，澜起科技公告称，公司董事会已经收到来自浦东科投的初步非约束性收购邀约，浦东科投计划以每股21.5美元的代价收购澜起科技所有在外流通普通股。

经过多轮接触，浦东科投和澜起科技董事会最终确定的交易价格，比当初的邀约价格高出了1.1美元/股。

“这是谈判结果，多少也显示浦东科投的志在必得。”知情人士表示，作为上海浦东新区政府旗下的国有投资公司，浦东科投对收购海外上市芯片企业已经多次出手，除了此次收购澜起科技之外，浦东科投此前还有意私有化展讯，并与紫光集团展开了对锐迪科的争购，并引爆所谓“小路条”之争。

“国家重视芯片，包括即将出台扶持政策是一方面。”一位接近该交易的人士对记者表示，澜起科技本身是一个不错的标的，“毛利率超过60%，在内存接口芯片上也是全球排名前二的供应商”。

澜起科技由芯片业连续创业者杨崇和于2004年创立，并在随后获得英特尔基金的风险投资。其产品主要有两类：电视机顶盒芯片和内存接口芯片。根据澜起科技的财报，2013年，其营收为1.109亿美元，同比上一年的7820万美元增长了41.7%；净利润为2570万美元，上一年为1828万美元。在澜起科技的营收中，电视机机顶盒芯片约占85%。

上述知情人士称，在内存接口这一细分市场，目前全球主要有四家厂商，除澜起科技之外，另外的IDT、德州仪器、INPHI等三家公司均为美国企业。

“澜起的内存接口芯片业务从去年开始发力，是亚洲唯一可以量产的公司。”iSuppli半导体首席分析师顾文军对21世纪经济报道记者表示，随着大数据和信息安全的重要性越来越被认可，澜起科技的价值会越来越大，“现在提去IOE化，如果忽略了IOE后面的芯片，只是换汤不换药”。

今年一季度，内存接口芯片在澜起科技营收中的占比已经从去年全年的15%上升到25%。

知情人士还向21世纪经济报道记者透露，此次参与澜起科技收购的国有资本，除了浦东科投外，还有CEC。

对于CEC的参与，浦东科投方面在回应21世纪经济报道记者咨询时表示，“目前没有可以公告的信息。”

“CEC有资金实力，未来也有助于澜起在A股市场的重新上市。”上述知情人士分析说。

A股芯片板块前瞻

“目前中国大陆排名前十的芯片设计公司，都没有在A股上市。”老杳认为，尽管A股对芯片概念给出的估值比海外资本市场高，但由于有三年盈利的要求，以及不少芯片企业创业时的VIE架构设计，A股市场的芯片概念股并不主流。

而目前国家对半导体产业扶植的政策预期，搅动了国资对芯片概念股的投资热情。从目前来看，展讯、澜起科技走的都是从纳斯达克退市，未来谋求A股上市的路径。紫光集团和浦东科投争购的锐迪科亦属此例。

老杳认为，未来还将有更多类似的并购发生。此外，目前还有一些优质的芯片企业也打算在国内上市，比如珠海全志。

“首先是国家政策推动，同时，国资也很热衷。”老杳认为，未来几年内A股市场有可能会形成二三十家芯片类上市公司，形成一个板块。

iSuppli中国研究总监王阳对记者表示，国资参与热情高，最主要的原因是回归A股后估值差异，“A股给出的市盈率要高很多，这是最为实实在在的收益”，而国资在这方面更具操作空间，融资和重新上市等方面更加便利。(责任编辑：韩杰)