银监会和央行法规打架 是否上调存准率引热议(3)

郭田勇：讨论存款准备金率上限意义不太大。从央行的货币政策工具看，中国跟美国等西方国家是有差距的。中国是以间接融资为主导的融资体系，而银行业在放贷方面，是形成社会货币增长很重要的原因；在这种融资下，央行采用提高存款准备金率这样一种手段来进行调控。相对来讲，西方间接融资占比较少，仅依靠市场传导，跟西方相比，我们的存款准备金率发挥作用的空间更大一些。但是，从前期调控的情况看，过多地采取这种数量型工具进行调控，也出现了一些问题，虽然我国在货币总量上的控制现在看起来比较好，但是在资金配置的结构上还是存在一些问题，特别是出现像中小企业融资难的情况，所以，未来，央行除了采取存款准备金率这种数量型工具之外，价格型工具特别是利率，应该发挥作用的空间更大一些。

对控制通货膨胀的作用有多大？

今年以来，我国的CPI数值一直在4.9%～5.5%之间徘徊。提高存款准备金率对于控制通胀到底有多大作用？

有作用

庄健：提高存款准备金率对于控制通胀的作用还是比较大的。通胀有很多原因，最基本的原因还是流动性过剩，前两年资金投得太多，太多了就会到处泛滥，就有可能推高资产价格。不论怎样，它都会体现在最终的CPI上，或资产价格上，特别是中国的房产价格上。如果不提高存款准备金率，目前银行的体制有很强的放贷欲望和冲动，各个地方也要上项目，追求高经济增长，这都需要信贷来支撑。当然，如果真的投入到实体经济还算好的，但问题是，那么多钱很可能就投到一些不能够带来实体经济发展的领域，过了一段时间后没有真正的产出，都是一些推高资产价格的虚拟领域，时间一长，对经济的波动可能会带来影响。

郭田勇：肯定有作用。因为从通胀来看，中央要求消除通胀的货币因素，就是要把货币供应量或者货币总量的增幅压低到一个合理的幅度之内，所以，我们看到现在通过央行采取的提高存款准备金率这种数量型工具的调配，可以看到M2 (广义货币)的增幅已经从去年的20%降到15%左右了，应当说，在很大程度上，存款准备金率这种数量型的货币政策工具，在控制货币总量增幅方面，发挥了很重要的作用。

作用不明显

谢太峰：存款准备率工具是总量调控的工具，而通胀在很大程度上是由于结构性原因造成的。一是食品类涨得快，二是住宅类。这两类对CPI的上升起了很大的推动作用。从目前效应来看，总量调控工具解决不了结构性的通胀问题。同时，虽然存款准备金率一次只上调0.5个百分点，好像影响不大，但要考虑到它从去年到现在货币政策的紧缩项的累积效应，即使再提高0.5%或1%，可能就成为压垮企业的最后一根稻草了。

杨健：可以完全断定，提高存款准备金率对抑制通胀是无效的。央行可以一意孤行再继续往下调，我敢肯定下个月CPI只要有关部门不作弊，仍然不会下来。从目前看，有几个政策是没有使用的，比如提高利率。目前我国的通胀并不仅仅是由内部因素造成的，有相当一部分是外来的，我国巨大的外汇储备必须用等额的或者等值的人民币去发行，所以央行要好好管住自己，对于人民币的释放控制住自己的源头，不要再用提高存款准备金率这么原始的工具进行调控了，毕竟6次都毫无效果，还要再继续吗？