新媒体涌动上市潮 券商唱好版权概念

2011年伊始的网络新媒体暗潮汹涌，先是电驴网站上所有音乐和影视资源几乎统统消失，再然后《后宫》2000万采购价再创影视剧网络版权价格新高。2010年的互联网版权纠纷带来影视剧版权价格急剧攀升，有业内人士惊叹，炒房不如炒影视剧网络版权。

近来在各大研究机构的研究报告中，关于“版权价值”的概念正在越来越频繁地被提及，多数报告均认为版权概念股是一个新的价值洼地。

新媒体涌动上市潮券商唱好版权概念

2010年12月以前，在A股第一视频网站乐视网上市后的3个多月时间里，几乎没有任何一家券商机构给予正式的研报；而12月以来，至少已经有银河证券、国联证券、方正证券、招商证券和华创证券等机构给予研报推荐。

去年12月28日，乐视网宣布公司将动7500万元的超募资金购买一批独家影视剧版权，COO刘弘同时表示目前预购的影视剧都已经占据了2011年全国热播影视剧的70%以上。次日，国联证券发布题为《大手笔购买影视版权，乐视网剑指2011》的研报，表示拥有大量热门影视独家网络版权，是保证付费用户黏性和公司开展其他新业务的根本，维持公司长期“推荐”评级。银河证券更调高其合理估值区间至72元-84元，距公司当时60元左右的股价尚有40%的上涨空间。

今年1月20日，乐视网公告称，拟用5657万元向华谊兄弟购买共计19部电视剧的独家网络版权。次日，银河证券、国联证券、方正证券、招商证券和华创证券更是同时发布研报，认为版权采购合同有利于提升公司内容资源优势，“随着优酷的上市以及土豆的可能上市，都将进一步促成行业内独家影视版权资源的稀缺，所以乐视网此次大手笔购买独家影视版权，无疑是在未来网络视频行业的竞争中抢得了先机”，并表示“分销收入能够占到独家版权购买费用的一半以上”，评价几乎是一边倒地唱好。

值得关注的是，“版权”这一概念开始进入投资者眼帘，也使得整个新媒体行业“牵一发而动全身”。自去年年末到今年年初，几乎在乐视网每次公布购买热门影视剧版权公告之后，券商对于华谊兄弟、华策影视、歌华有线等公司的评级也随之水涨船高。

1月21日，中金公司发布了一篇题为《华谊兄弟：跌出来的安全边际+影视内容版权重估》的研报，表示电视剧大年将要到来，考虑到“互联网版权价值的大幅提升和其他投资收益的贡献”，上调公司2011~2012年业绩18%，对应股价估值处于板块估值的中低端。

时间稍微前推一些，在去年12月30日，安信证券发布了一篇题为《华策影视：新媒体版权空间大》的研报，表示乐视网单部电视剧的平均采购价格提升至212万元，显著提升了内容商华策影视的收益。安信证券表示，目前新媒体版权价格提升带来的收益在上市公司的业绩中并未得到体现，华策影视将凭借先资本发优势，在视频全媒体爆发的过程中，通过版权价格提升(新渠道带来单价提升20%~30%)和电视剧销量提升(2012年自制剧产量翻番至600集)持续高增长，在“十二五”将文化产业发展成为支柱性产业的大背景下，给予“买入”评级，目标价为150元。

国联证券1月25日更是发布了一篇研究报告，认为乐视网投入重金购买网络影视版权，也进一步给了华谊兄弟和华策影视等内容制作方提供了盈利的又一条渠道，未来随着网络版权价格的持续上升，华谊兄弟和华策影视的投资价值还需重新评估。