“中国好声音”资本运作揭秘(2)

下一步星空传媒赴港上市

若上市成功，星空传媒将成为“好声音系”第二家上市公司。

将梦响强音40%的股权出让之后，璀灿星河共拿到8.4亿元，除去支付给华人文化基金的2.1亿元，璀灿星河套现6.3亿元，璀灿星河的股东是星空传媒的管理团队。

据田明透露，星空传媒将在今年年底或明年年初赴香港上市。若上市成功，星空传媒将成为“好声音系”第二家上市公司。

“香港市场对于文化产业的估值比A股要低，但我们还是希望可以能拿到30倍以上的PE（市盈率）。”田明说。

资料显示，星空传媒原属于默多克的新闻集团。2010年，华人文化产业基金收购星空传媒53%的股份，并成立星空华文传媒。今年年初，默多克决定转让星空华文传媒，从中国“清盘”。

星空华文团队在梦响强音的股权转让中已套现6.3亿元，据悉，这笔资金将成为其MBO所需的资金，但MBO的力度大小和具体方案，还在与华人文化产业基金协调当中。

如今，梦响强音的股权结构变为——浙富控股持股40%，民星合伙持股60%。按照田明的说法，民星合伙是梦响强音的团队持有，但具体谁有股份，数额多少都未确定。

公告显示，民星合伙是一家有限合伙企业，它的普通合伙人为望星投资（田明为实际控制人的一家公司），有限合伙人为“民生信托•梦响强音股权激励单一资金信托”，为梦响强音的员工激励持股信托。按照梦响强音21亿的估值，民星合伙持有的60%股权价值已达12.6亿元。

与梦响强音的“曲线上市”相比，更大的财富机会或将来自星空华文传媒的赴港上市。星空华文传媒不仅全资拥有灿星制作，旗下还囊括了星空卫视普通话频道、星空国际频道、Channel[V]音乐频道和华语电影片库业务。

粗略计算，梦响强音团队和星空华文团队所持有的股权市值，保守估计已有数十亿元，这或许是中国媒体人通过节目制作获得的最大一笔收益。

在回应记者关于身价的问题时，田明表示：“如果你不说，我好像还没算过这个账，如果真要这么算，我觉得我们的价值还是被低估的。”

田明说，所谓“星空华文团队”和“梦响强音团队”，囊括了多少团队成员，各自的股权比例如何，目前尚未确定。他告诉新京报记者：“我理解这个股权不是简单地对应财富，我们更多是希望改变这个行业。”

对赌风险与“上市门槛”

灿星制作的“对赌”模式，在2013年曾有过未达到收视指标的先例。

在2013年灿星制作的5档节目中，东方卫视播出的《中国达人秀》第四季，就因为未能达到2.8的收视指标，出现了亏损。陆伟说，那档节目同样投入了大量的资金和人力，但由于收视率没达到，广告分成相应减少。

陆伟将收视率不如预期的原因归结为评委人选的更换，“第四季的评委从伊能静、高晓松、周立波，换成了黎明、徐静蕾、窦文涛，对于长期收看这个节目的观众来讲，可能有一个适应的过程。”

一位接近灿星制作的人士称，整个2013年，灿星真正可以称得上成功的节目其实只有《中国好声音》第二季，其他的节目都没能获得像《中国好声音》那样的轰动效应。

“有一段时间灿星不少人都比较彷徨，不知道未来在哪里，直到今年《中国好歌曲》再次获得成功，大家才松了一口气。”该人士称。

今年，《中国好声音》将推出第三季，节目的冠名费2.5亿元创下新高。但实际上，《中国好声音》还能火多久，也有人表示怀疑。对此，田明表示，《中国好声音》要做十四季，影响不同年龄的人。

下一步，梦响强音若希望借壳上市，还需要通过证监会的审批。然而，梦响强音与灿星制作之间的关联交易，或暗藏风险。

对此，田明回应称，梦响强音与灿星制作之间是按照市场公允的价值进行交易的，的确存在关联交易，但不存在利益输送。

■对话

田明：梦响强音和灿星不存在利益输送

星空华文传媒CEO称，两个公司有所关联，但业务是相互独立的

在《中国好声音》的产业链上，负责节目制作的灿星制作公司是星空华文传媒的全资子公司，背后是华人文化产业基金，而负责艺人经纪和衍生产品的梦响强音，则是由梦响强音团队和浙富控股持股，二者之间是否存在利益输送？对此，星空华文传媒执行董事、CEO田明在接受新京报记者采访时称，这两家公司之间是按照市场标准进行公允交易的，不存在利益输送。

“存在关联交易但公开透明”

记者：为什么会有梦响强音一部分股权出售给A股上市公司的安排？

田明：星空传媒是一个境外媒体，我们规划今年年底或是明年年初在香港上市。我们在今年年初跟默多克的新闻集团达成了协议，华人文化产业基金和星空的团队出资收购默多克持有的星空传媒股份，做一个MBO（管理层收购）。做一个MBO就需要购买的资金，我们团队需要融资。所以我们就采用了稀释梦响强音股权进行融资的方式。(责任编辑：韩杰)