“中国好声音”资本运作揭秘

●以负责艺人经纪的梦响强音三年净利做赌注，与A股公司浙富控股签署对赌协议

●梦响强音计划在A股借壳上市，节目制作方星空华文传媒拟今年底实现港股上市

一家公司，成立一年多，估值21亿，这在中国文化传媒界或许史无前例。这家公司名叫梦响强音，核心业务是“中国好声音”节目的品牌管理、艺人经纪和互联网衍生业务。

4月8日和3月25日，A股上市公司浙富控股分两次收购了梦响强音共计40%的股权，作价8.4亿元。按40%股权8.4亿元来计算，梦响强音100%股权估值已达21亿元。

这被称为“《中国好声音》的曲线上市”，但事实上，梦响强音处于《中国好声音》产业链的下游，节目制作方灿星制作归属于星空华文传媒，后者正计划在今年底实现在港股上市。

随着一系列资本运作的展开，星空华文团队和梦响强音团队也将实现财富暴增。粗略估算，这两支团队的股权价值已达数十亿元。

“好声音系”两家公司拟上市

在《中国好声音》的产业链上，或将催生两家上市公司。

《中国好声音》幕后，目前已形成了两家公司。星空华文传媒旗下的灿星制作负责做节目，拿广告分成；《中国好声音》的艺人经纪、品牌管理和互联网衍生业务则归属于另一家公司——梦响强音。

灿星制作副总裁陆伟告诉记者，现在两家公司基本上人员都相互分开了，灿星负责做节目，节目做完了，艺人就去梦响强音那里开展巡演等，有专门的导演、摄像等制作团队。

梦响强音的设置，有些类似于湖南卫视旗下的天娱传媒。2004年，湖南卫视的《超级女声》大热，天娱传媒应运而生，《超级女声》发掘出来的艺人几乎都签约在这家公司，由天娱传媒负责这些艺人的唱片制作、商演等业务。

与天娱的国有身份不同，梦响强音是一家民营公司，大股东是梦响强音和星空华文传媒的管理团队。

星空华文传媒CEO田明，同时担任梦响强音的董事长。他对记者表示，梦响强音，以及灿星制作的母公司星空华文传媒，未来都要进入资本市场。

梦响强音是一家内资公司，未来计划在A股借壳上市。星空华文传媒是一家境外媒体，旗下除了灿星制作，还有3个电视频道，和一个电影片库，规划在香港上市，时间初步定在今年年底或者明年年初。

田明说：“今年年初，我们跟默多克的新闻集团达成了协议，星空华文的团队华人文化产业基金出资收购默多克持有的星空传媒47%的股份，做一个MBO（管理层收购）。”

由于MBO需要初始资金，田明决定，稀释团队在梦响强音的股权，在A股市场进行融资。

梦响强音拟在A股借壳上市

通过今年两次股权转让，为MBO融资的目的已经实现。

今年3月25日和4月8日，梦响强音40%的股权被分两次转让给了A股上市公司浙富控股，融资8.4亿元。通过这一动作，为MBO融资的目的已经实现。

在这一交易之前，梦响强音10%的股权按归属于华人文化产业基金，30%的股权属于璀灿星河公司持股，60%的股权属于民星投资。

为MBO融资分成了“三步走”：华人文化产业基金将10%的股权转让给璀灿星河，作价2.1亿元，华人文化基金套现退出，较初始投入300万元获利近70倍，梦响强音的股权变为璀灿星河持有40%，民星投资持有60%；3月25日，璀灿星河将梦响强音20%的股权出售给浙富控股，作价4.2亿元；4月8日，璀灿星河再将剩余的梦响强音20%的股权转让给浙富控股，同样作价4.2亿元。

这被视为梦响强音的“曲线上市”。不过，田明称，此举只是为了给MBO筹集资金。未来，梦响强音希望能在国内借壳上市，目前各种收购方式、借壳方式都在考虑范围之内，今后可能会有进一步的动作。

按两次股权转让的价格计算，梦响强音40%股权作价8.4亿元，则总估值达到了21亿元。“浙富控股看懂了我们的业务，对我们非常看好。”田明说。

3月25日宣布出让股权的同时，梦响强音还与浙富控股签署了对赌协议，2014年到2016年，梦响强音的净利润将分别达到1.6亿、2.2亿、2.8亿，否则将按股权比例用现金进行补偿。

对赌协议公布后，浙富控股股价连跌4天，其中3月31日跌停。有评价认为，浙富控股的收购价太高。

梦响强音成立于2012年《中国好声音》第一季结束之后，如今不到2年。数据显示，2013年全年，梦响强音实现净利润5069万元，21亿元的估值相当于净利润的42倍。

4月8日，璀灿星河第二次出让梦响强音20%股权时，提高了对赌协议中的利润额度，2014年到2016年，梦响强音的利润将分别达到2.2亿元、2.8亿元、3亿元。(责任编辑：韩杰)