博通欲千亿美元并购高通的背后

本文原标题：《趁火打劫与垄断之心：博通欲千亿美元并购高通背后》

日前，据外媒彭博社报道，全球知名通信芯片制造商博通正在和股东密谋高价收购全球知名移动芯片制造厂商高通。这笔交易额因高达1000亿美元，从而有可能成为芯片领域有史以来最大规模的收购案。

此报道一出，立即在业内引起了强烈的反响。那么问题来了，博通为何要在此时欲并购高通？如果真的并购高通之后对于业内又会产生何种影响？

众所周知，此传言之所以受到高度关注，恐怕最直观的就是1000亿美元的并购价格，这个价格打破了ICT产业中，2015年戴尔670亿美元并购EMC的纪录。尽管如此，只要我们从此前安华高（并购当年博通之前的企业）收购 LSI、博通、博科（Brocade） 的收购溢价分别达到 41%、28%、47%。不难发现即使是以报道曝光前高通的股价 55 美元计算，博通所提出的每股 70 美元收购价格，溢价也还是只有 27%，远低于安华高当年收购博通的溢价水平。

也就是说，此次1000亿美元的报价，并没有体现出高通的实际价值，或者说是博通打了折扣，原因何在？

众所周知，受诉讼的影响，高通近几个季度的业绩表现不甚理想。以刚刚公布的其第四财季财报为例，由于受到专利诉讼苹果拖欠专利费的影响，其净利润仅为1.68亿美元，去年同期为净利润16亿美元，同比下滑89%，上季度为净利润9亿美元，环比下降81%。为此，高通的股价今年累计已经下跌了16%，作为对比，美国股市“费城半导体指数”则上涨了41%。

更为关键的是，支撑高通利润的专利授权模式近些年在全球几个主要市场（例如中国、韩国、中国台湾、美国等）均遭到了政府相关部门或者厂商的调查和诉讼，这意味着这种模式未来能否持续给高通带来此前最大利润的不确定性在增大。

此外，就是其此前斥资470亿美元并购 NXP半导体公司的计划，由于在欧盟遭到了反垄断审核，和被收购方的股东认为收购价格过低等原因而迟迟没有进展，诸多不确定的因素直接影响高通业绩表现的同时，对于高通的未来（例如通过并购NXP进入前景可期的汽车芯片市场）也似乎蒙上一层阴影。

向来擅长抓住并购机会的博通显然看到了高通的这种尴尬，此时出价并购自然在议价权上可以占据主动，即以最低的价格收获最大的价值，趁火打劫之心彰显无遗。

不过据英国金融时报引述消息人士最称，高通宁愿继续独立发展，并不愿意被外部公司并购，这意味着博通的收购可能变成一次敌意收购。敌意收购又被称为恶意收购，指的是在收购目标的董事会或股东并不同意的条件下，收购方主动发起并购活动，比如通过在资本市场买入股票等等。此时，收购方和被收购公司将会发起一场“攻防战”，抢夺公司的控制权。(责任编辑：方向)