中国合伙人续集：新东方退市路径隐现

来源：南方都市报　作者：佚名　责任编辑：admin　发表时间:2013-06-17 09:33　

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核心提示：“教育是长期的事，盈利是短期的事，两者本身就是相违背的。”谈及为业绩而扩张，又因业绩而收缩，北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩向南都记者表示，这种压力很大，还会导致教育质量、培训质量或公司产品的质量下降。

电影院里的灯光褪去后，人们的视线从《中国合伙人》的“新希望”(以新东方为原型)的励志创业故事，又渐渐回到新东方遭遇“美国证券交易委员会(SEC)调查”、“浑水做空”、关闭教学点……的现实面上来。

“大家看《中国合伙人》，本来三个人打架，突然上市了，三个人就和好如初。真的是这样吗？绝对不是。”在“第三届中国民办培训教育行业发展高峰论坛”上，新东方教育科技集团董事长兼首席执行官俞敏洪毫不讳言称，“我到今天还对新东方上市感到后悔。”与以前“后悔上市”“说说而已”颇为不同的是，坊间盛传，已有PE与新东方密切接触，洽谈“私有化”事宜。

所谓“私有化”，就是上市公司控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使公众公司变为私人公司。在这方面，俞敏洪出手也很快。据公开财报披露，截至2012年10月20日，新东方高管已经完成3300万美元的股票回购。紧接着，新东方董事会又授权公司在2013年4月29日至7月31日之间，回购价值最高达5000万美元的股票。

相比股价1美元左右提出私有化的安博教育，新东方现在20美元左右的股价，对于实际控股股东来说，回购股权价格似乎太高了。而新东方公关人员也照旧语焉不详，“公司内部尚未提及‘私有化’事宜。”

闪烁其词背后有何深意？俞敏洪究竟想不想、能不能让新东方私有化？

“大而美”的破灭

6月6日上午，烈日炎炎的广州，南都记者来到五山路华晟大厦的新东方报名点，现场只有一名前台人员，没什么人进出。南都记者又来到位于五山科技广场的新东方校区，该校区紧靠华南理工大学，除了接受咨询和报名外，还设有上课教室。不过这里同样寂静无声，走廊上标明为“教室”的几个房间均关着门，未见有学生出入。南都记者又来到新东方位于城建大厦的VIP学习中心，情况也大致相同。

“寒暑假的时候才是旺季。”一位新东方员工向南都记者表示。不过，物业租着，人员雇着，电灯开着，分分秒秒都是钱。作为一家在美国纳斯达克上市的企业，新东方(NYSE：EDU)的财务状况自上市的那一天起，便暴露在所有人面前。成本与营收上的变化，人们都看在眼里。潮起潮落，冷暖已不只是自知。

4月24日，新东方公布的2013财年第三季度(2012年12月-2013年2月)财报显示，净利润2800万美元，同比增加25%。而此前一个季度新东方刚刚经历了亏损，利润为-1577万美元。作为扭亏为盈的代价，新东方董事会主席兼CEO俞敏洪表示，当季共关闭22个教学中心，同时新开11个学习中心，累计裁减了1200名员工。

大幅收缩战线，这像是对资本市场盈利要求所作出的妥协。而事实上，新东方收缩之前的大扩张，也是另一种性质相近的妥协。

新东方官网资料显示，截至2012年5月，新东方在全国49个城市设立了55所学校、7家产业机构、32家书店以及600多家学习中心，累计培训学员近1300万人。但“仅仅是过去的4个季度，新东方就开设了238家学习中心。单季的学校数量增长超过40%”。长期关注教育产业的分析师李莹用“非常恐怖”形容新东方的扩张速度。

显然，新东方曾希望通过快速扩张，做大整体销售额，从而扩大市场份额，提升整体的经营利润，取悦资本市场。但不想适得其反。

“以前新东方大班可以做到400-500人的规模，开班的成本仅为3000元左右，差不多是中小机构的一半。但现在，市场需求变了，大班能做到100-200人的规模就很了不起了。”新东方讲师马华(化名)说，学生越少，老师、房租的单价成本就越高，利润自然就被摊薄。(责任编辑：admin)

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