中兴通讯财报后股价八个交易日跌16%

2011年08月14日,运营商网络产品毛利率由去年同期的38 .04%下降为34 .51%；手机产品总体毛利率也由去年同期的22.71%下降至19.63%.中金分析师陈昊飞指出，运营商对4G开始布局，但在2-3年很难有实质性的贡献，这样就会影响3G的资本开支投入，因而不排除中兴利润在未来一段时间再降的可能性。

受上半年增收不增利影响，中兴通讯（000063.SZ）股价前日在两市普涨背景下逆市大跌6.51%，位列跌幅榜第一，前日只微涨0.72%.回望8个交易日，中兴通讯已经累计下跌16%.

上半年毛利率下降3.69%

业绩快报显示，中兴通讯上半年实现营业收入373亿元，比去年同期307亿元增长21%.在国内市场，中兴实现营业收入165.35亿元，占公司营业收入的44 .3%，同比增长6.9%；在国际市场则进展迅猛。公司国际业务收入达到208亿元，占公司整体营业收入的55.7%，同比大幅增长36.4%.

但遗憾的是，营收大增并未带来利润的同步增长：上半年，中兴实现归属于上市公司股东的净利润7.68亿元，同比下降12.4%；上半年总体毛利率为29.76%，较去年同期的33.45%下降3.69个百分点。

中兴对此解释称，毛利率下滑的主要原因是，公司自2010年以来深化了在欧美市场规模突破的战略，采取了较有竞争力的产品策略。此外，终端关键市场面临重要切入阶段，公司采取了积极的价格策略。“公司手机产品营业收入占总体营业收入的比例由去年同期的25%提升至30%，手机产品总体毛利率由去年同期的22.7%下降至19.6%.”拖累中兴通讯中期业绩的因素还有增值税退税补贴尚未得到确认。

净利润继续下行隐忧

由于市场对中兴产品毛利率水平大幅下降的担忧，中兴通讯A股前日一度跌停，最终报收17 .96元，下跌6 .51%；H股则大幅下跌13.76%，收于18.24元。前日A股微涨0.72%，H股则持续大跌4.6%.

“展望下半年，国内运营商资本开支预计将会比上半年提速，国际市场方面，移动宽带建设、智能终端发展将继续成为市场热点。加上下半年增值税退税等非主营问题的解决，我们看好公司在下半年的表现。”东方证券认为，行业下半年会有景气表现。

但更多分析称，虽然中兴在LTE（长期演进）上有相当技术积累，但很难在短期内有所回报。中金分析师陈昊飞指，目前4G开始布局，但在2-3年很难有实质性的贡献，又势必影响3G的资本开支投入，中兴的利润在未来一段时间不排除继续下跌的可能。