股价腰斩信用评级下调 PPP明星蒙草生态怎么了？
继手握千亿PPP项目的东方园林发债遇冷后，另外一家环保生态上市公司蒙草生态也身陷负债高企遭终止发债的困境。蒙草生态12日晚公告称，联合资信评估将公司的主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望为负面，并终止公司拟发行的2017年度第一期中期票据的信用等级。除此之外，蒙草生态今年来股价持续下挫，截至目前股价已“腰斩”，作为PPP明星企业蒙草生态到底怎么了？
凭借PPP项目风光无限
公开资料显示，蒙草生态的主营业务是生态修复、种业科技等。创新型生态产品：生态包、植生毯等。公司的核心业务涉及五大板块，包括生态修复、节水园林、现代草业、草种业、生态牧场。
蒙草生态是在原内蒙古和信园蒙草抗旱绿化有限公司的基础上整体变更设立的股份有限公司，蒙草生态于2012年在创业板上市，公司控股股东为王召明，持股比例为23.23％。目前公司市值为115亿元。
受益PPP模式，蒙草生态近年来业绩增长迅猛，2016年年报显示，实现营业总收入28.44亿元，同比增长60.8%；实现营业利润4.29亿元，同比增长111.67%；实现归母净利润3.42亿元，同比增长114.96%。
2017年公司实现全年营收55.79亿，同比增长95.03%，归母净利润8.44亿，同比增长148.73%。从细分业务来看，生态修复所占的比重最高，贡献了54.46亿元的收入，占收入比例的97.61%。
在生态修复业务的经营分析中，公司称：“2017年是PPP项目快速落地实施年，公司先后中标呼和浩特、包头、阿拉善、二连浩特等PPP项目。”
2017年蒙草生态屡屡传出中标消息，据统计去年共中标16个项目（不包括预中标项目，只统计收到中标通知和项目中标结果公示），涉及金额共计276.84亿元。其中上半年仅4个中标项目，而10月份却有3个中标项目，11月高达6个；联合体中标有8个，另8个为蒙草生态单独中标。（图一）
下半年开始陆续释放的中标消息，与上半年的努力息息相关。
今年上半年，蒙草生态与内蒙古各地人民政府签署合作框架协议。据统计，蒙草生态今年已签署23份合作框架协议（1月26日签署的两份100亿协议为同一个项目），涉及金额达321亿元。
随着框架协议的陆续落地，蒙草生态日后的订单更是不在少数，业绩将持续增长。蒙草生态中标的项目多半属于内蒙古地区。内蒙古堪称京津冀的重要生态屏障，近年来国家对生态的重视，内蒙古万亿级的生态修复市场被打开，蒙草生态作为内蒙古的生态企业，依托地理优势几乎独占内蒙古市场，因此蒙草生态迎来了一个高速发展期。
回款滞后导致流动性缺口
业绩高增长，订单数量不断增加，为何会沦落至目前的困境？(责任编辑：方向)
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