股价腰斩信用评级下调 PPP明星蒙草生态怎么了？(2)
截至2018年3月末，蒙草生态应收账款净额为53.31亿元，比同期净资产还多出17个亿；流动负债高达66.83亿元，与此同时货币资金却仅有20.08亿元。更为严峻的是，在即将到来的6月19日以及7月17日，蒙草生态两期本金分别为5亿元、3亿元的超短融债券将陆续到期，面临兑付。
值得注意的是，4月25日，蒙草生态披露，公司通过《关于向公司股东借款暨关联交易的议案》，拟向股东王召明先生、王秀玲女士、焦果珊女士、徐永丽女士、徐永宏先生借款用于偿还公司短期借款、补充公司经营过程中的流动资金缺口等，借款总额不超过5亿元。
蒙草生态在资金上凸显出的紧张态势，是联合资信关注的焦点所在。
公告显示，根据蒙草生态最新披露的2017年年度报告、2018年第一季度报告，以及联合资信对蒙草生态进行的实地调查，蒙草生态面临三大问题：1、PPP项目回款滞后导致其应收账款规模大幅增长，对资金形成很大占用；2、短期债务规模大幅攀升、账面货币资金（剔除受限类资金后）较少，导致短期支付压力剧增；3、财务杠杆持续上升，整体偿债能力较快下降。
由此，联合资信认为，蒙草生态的经营状况、融资环境和未来发展态势已发生较大变化，到期债务的偿付存在一定压力，决定将蒙草生态的主体长期信用等级由AA下调至AA-，评级展望为负面，并终止其拟发行的2017年度第一期中期票据的信用等级。
蒙草生态目前仍在存续的债券有两期超短期融资券“17蒙草生态SCP001”、“17蒙草生态SCP002”和一只绿色债券“17蒙草G1”，规模分别为5亿、3亿和2.5亿元，合计10.5亿元。
其中“17蒙草生态SCP001”即将在今年6月19日到期，“17蒙草生态SCP002”即将在7月17日到期，“17蒙草G1”在2019年进入回售期。
近日，蒙草生态发布公告，回应了公司短期债务、应收账款、将到期超短期融资券偿还情况。蒙草生态表示，公司合并口径未来一年内到期的短期贷款为17亿元，并非有些媒体报道的“公司短期债务快速上升，应付账款合计已高达60亿”，这也是导致近期股价加速下行的主要原因。目前公司与金融机构合作关系稳定，短期贷款均属信用贷款，为良性循环信用，不会影响公司经营流动性。
另据了解，近期地方政府和金融机构也在积极加强对生态型科技企业的支持力度，2018年蒙草集团正常经营回款预计至少在35亿元。
对PPP还能否报以信心？
其实，对于整个事件，简而言之就是，一个是评级机构担心公司PPP项目的账要不回来，另一个是公司融资难融到钱，进而引发了市场对短期融资券到期兑付的担忧。(责任编辑：方向)
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