京东曲线投资16领域 “中国亚马逊”能走多远？(2)

不断释放的上市信号

密集的融资依然难掩京东的资金缺口。京东已经过2轮IPO洽谈会，并与BlackStone、TemasekHoldings淡马锡、Providence、中信产业CITICPE等20多家基金频繁接触，有消息称京东商城甚至转战国内银行，正在和中行、建行、工行谈几十亿的授信额度。

从2011年起，京东获得由DST、KPCB、红杉资本等投资机构的第五轮融资并非15亿美元，实际到账额度仅为10亿美元左右。此番第六轮融资，可能是京东为上市做出最后一轮冲刺。

据易凯资本CEO王冉透露，此次融资由上半年加盟京东的蒉莺春操刀完成。蒉莺春具有投行背景，曾任美银美林集团投资银行部董事。今年6月履新京东任副总裁，主要任务即筹备京东上市。

电商魔咒：谁能活得更久？

在刚过去的双11促销上，平台型电商淘宝、天猫斩获了191亿的销售额。而对比众多自营式电商来看，中国电商还远不到赚钱的份上。典型的例子就是麦考林，其股价从今年8月开始已长期低于1美元，即将面临被退市的风险。目前正考虑与趣天网母公司Giosis成立合资公司，重塑M18平台。

最新财报显示，截至2012年9月30日，麦考林现金和现金等价物余额为740万美元，短期投资为银行定期存款3550万美元。

对比之下，唯品会最新财报显示，2012年第三季度，唯品会运营活动净现金流1700万美元。按美国通用会计准则亏损为150万美元，按非美国通用会计准则已经实现净利润64万美元，成为行业内首家实现季度盈利的电商。目前唯品会持有的现金和现金等价物合计达到9190万美元。

当当网与唯品会Q3财报反差比较大，持续亏损不断打击着投资人的信心。当当网财报显示，当当网第三季度营收12.876亿，同比增长41.7%；净亏损为1.001亿元，较去年同期扩大36%，这主要是因为营收成本、履约成本和技术开支均有所增加。

从2011年第四季度到今年第三季度，当当网每个季度亏损都在一亿元左右。在线市场竞争激烈，当当网今年11月已经进驻天猫旗舰店，通过对分佣金率获取流量。

有分析指出，当当网开始慢慢徘徊在中国电商第一梯队的边缘。在财报分析会议上，当当网执行董事长俞渝指出，“第三季度，整体没新用户获得成本为19元人民币，当当网计划在第四季度耗资约1300万元人民币来建设天津仓库，但不确定因素仍存。”

中国电商难以避开烧钱、亏损的魔咒。“以融资跑规模，再上市融资”的模式弊端，已经不可持续。目前游戏的规则并不是比较谁赚了钱，而是比谁撑得更久，谁家的商业模式更稳健。

在第七届中国网上零售峰会上，“大嘴”当当网CEO李国庆大胆预测，2013京东平均增速降50%。“2013电商环境更加恶劣，京东应利用自身流量错位竞争，做不同的细分市场，这样大家都有钱挣。”