红孩子报表混乱销售额下降 苏宁接盘面临难题

传闻已久的苏宁电器收购母婴用品电商公司红孩子的消息终于揭开面纱，双方今天下午宣布以6600万美元的价格达成此项交易。

据中国网财经了解，红孩子从2004年创立至今共从四位投资人北极光创投、NEA和凯旋创投（Keytone资本）手中融资近8000万美元，如今6600万美元出售，等于折价转让。事实上，在今天的红孩子决策层中，风险投资派驻的代表已经掌握了绝对的话语权。

凯旋创投是原KPCB合伙人周志雄领衔创立的风险投资基金，红孩子项目最先由周在KPCB投资，在其与KPCB分家后，也将该项目赎买到凯旋创投。

在媒体沟通会上，红孩子称，公司2011年的销售超过10亿元人民币，其6600万美元的出售定价与其估值基本吻合——按照目前电商销售额0.4到o.5倍计算其估值，红孩子超过10亿元的销售额，其估值应该是4-5亿元，与6600万美元出售价格基本吻合。

中国网财经掌握的消息显示，红孩子2011年扣去增值税后的销售额为7亿多元，其中母婴类产品占60%多，而来自缤购的化妆品销售额约占20%多；其2011年的销售额比2010年略跌，公司持续亏损。

据业内资深投资人向中国网财经分析，“即便这一估值，对红孩子和投资人来说，也已经是非常不错的结果。再不出售此项目可能会砸在手里。而对苏宁电器来说，也已经是溢价收购了。”

之所以做出这一判断的原因，上述投资人称，从管理团队上看，如今红孩子的四位创始人只留下徐沛欣一人，其执行总经理杨涛也于去年初红孩子上线女性化妆品销售平台缤购之前离职。据称，其离职的原因主要在于与投资人就红孩子发展战略上产生分歧，投资人坚持向除母婴用品之外的其它品类扩张，而徐涛更看重红孩子专注于母婴用品销售线上先下结合平台的发展。

另外，这家企业的销售额出现下降，这也是一个非常危险的信号。苏宁看重的无非是其品牌、客户以及采购等系统。

据中国网财经了解到的消息，红孩子曾在近两年不断寻求投资者，也曾有国际PE对其感兴趣，并不断接触，但均在初步接触之后放弃；该公司也曾寻求同品类企业的并购，但最终选择了售出给苏宁电器，作为苏宁未来电商群中的一部分。

据接触过红孩子的投资人称，“看过红孩子的报表后，我们就放弃了投资，因为其报表比较乱，三张财务报表我们都对不上号。”

如果真是这种情况，对于上市公司苏宁电器来说，未来怎么融合与处理也将是个棘手的问题。