瑞士信贷定阿里巴巴中性级，目标价17.8港元

北京时间3月17日消息，据国外媒体报道，阿里巴巴今天公布了2010年第四季度的财务报告。在此财报发布之后，瑞士信贷的中国互联网和媒体分析师张永恒（Wallace Cheung）发布的研究报告，称阿里巴巴2010年第四季度每股稀释利润因低税率的积极影响而超出了分析师预期水平，不过也有多项业绩数据未能达到分析师预期。与此同时，该分析师还将阿里巴巴股票评级定为“中性”级，并将其目标股价定为17.8港元。

该分析师认为，阿里巴巴的2010年第四季度的业绩数据部分达到分析师预期，部分不及分析师预期。该分析师称，尽管阿里巴去年第四季度运营利润比瑞士信贷预期水平低6%，但期间净利润却比该分析机构的预期水平高出13%之多，在张永恒看来，如此的净利润主要得益于税率低的缘故。另外，阿里巴巴去年第四季度的运营开支、特别是行政与管理开支比瑞士信贷预期值高出了3%左右。

张永恒还在报告称，阿里巴巴的去年第四季度的递延收入也比其预期水平高出7%，此结果可能表明阿里巴巴2011年的收入将会进一步增长。

阿里巴巴去年第四季度每股稀释利润环比增长15%至0.096港元，比彭博资讯分析师平均预期值0.089港元高出7.5%，也比瑞士信贷预期的0.084港元高出13%，这主要是因为这一季度的有效税率低所致。

去年第四季度，阿里巴巴国际市场业务收入为8.811亿元人民币，同比增长28%、环比增长4%，比瑞士信贷的预期值低2%；其中，阿里巴巴中国黄金供应商的收入比瑞士信贷预期水平低了2%，但全球黄金会员供应商则比该分析机构的预期水平高出了45%。2010年第四季度，阿里巴巴中国黄金会员供应商数量为121,274，环比增长12%，也比瑞士信贷预期水平高出8%；全球黄金会员供应商数量为10434，环比下降5%，也比该分析机构的预期值少了3%。

去年第四季度，阿里巴巴中国市场的业务收入为5.248亿元人民币，环比增长7%，同比增长31%，也比瑞士信贷的预期水平高出8%；其中，来自中国诚信通的会员数量为674,638，环比增长7%，也符合瑞士信贷的预期。

去年第四季度，阿里巴巴其它收入为1.155亿元人民币，环比增长5%，但比瑞士信贷预期水平少5%；总收入为14.49亿元人民币，环比增长5%，比瑞士信贷预期水平高出1%，此业绩主要得益于中国市场的业务收的强劲增长。

去年第四季度，阿里巴巴毛利润为12.528亿元人民币，环比增长4%，符合瑞士信贷预期；毛利率为82.4%，低于上一季度的83.3%，也低于瑞士信贷预期的83.3%。

去年第四季度，阿里巴巴运营利润为3.77亿元人民币，环比下降5%，也比瑞士信贷预期水平少了6%；运营利率为24.8%，低于上一季度的27.3%，但超过瑞士信贷预期的26.6%。

去年第四季度，阿里巴巴净利润为4.104亿元人民币，环比增长12%，也比瑞士信贷预期水平高出13%；有效税率为3.9%，低于上一季度的17.4%，也大大低于瑞士信贷预期的19%。

去年第四季度末，阿里巴巴的净现金量为96.2亿元人民币，环比增长15%，也比瑞士信贷预期值高出2%。

去年第四季度，阿里巴巴递延收入环比增长15%至44.34亿元人民币，比瑞士信贷分析师预期值高出7%。

鉴于以上因素，瑞士信贷目前将阿里巴巴公司的股票评级定为“中性”级，并将其目标股价定为17.8港元。