华为“上市”虚实(3)

另外，华为终端业务去年在广告和营销方面的支出也不少。而通过公开上市，就能募集到大量的资金为“下一个冬天”做储备。但前提是，华为需不需要这样的融资方式？

“现在华为不差钱。”一个刚进入华为不久的新员工有这样的直观感受，比如华为的研发基地从来都是大手笔地购地。就在今年9月，华为刚刚斥资1.17亿在东莞松山湖购得了一片超过23万平方米的“巨无霸”科研用地。据称是为了打造终端研发基地。

华为几乎每年都会将收入的10%左右投入研发，比如2009年华为销售收入1491亿人民币，研发费用133亿；2010年华为销售收入1825亿人民币，研发费用约176亿；2011年华为销售收入2039亿人民币，研发投入达到了237亿。

另外，从华为历年的财报来看，其手握的“现金与短期投资”也在快速增长。从2007年的190亿人民币，一路增长到2011年的623亿元。即使是在去年行业大环境不好的情况下，华为的现金与短期投资依然比2010年末增长了12.4%。

张利华告诉记者，根据2011年毕马威的审计结果，华为现金流只有不到15%来自外部融资，在这15%当中，有63%是来自国际性银行，只有37%是来自中国的银行，其中12%还是中国在海外上市的金融机构所提供的贷款。

另外，华为内部的虚拟股机制其实也为自己提供了一种融资手段。华为财报显示截至2011年12月31日，“员工持股计划参与人数为65596人”。而据《财经》杂志报道，七年时间，华为内部融资超过270亿元。

但张利华认为，现在外界对华为虚拟股存在误读，“虚拟股的主要作用在于分享华为成长收益，并不是主要融资渠道。在华为很小的时候，这种机制可能起过作用，但现在并不重要”。

王平也认为，“从融资的角度，华为压力不大。”事实上，如果华为需要，他可以从很多渠道获得贷款，特别是在地方政府的支持下，保持成长的华为在获取资金上并不会成为问题。

对中高层的激励，是企业上市的另一大作用。但在过去的十多年中，华为的“虚拟股”机制其实已经被证明是一套比IPO更为有效的“全员激励手段”。华为将这种机制描述为：公司通过工会实行员工持股计划，全体在职持股员工选举产生持股员工代表，并通过持股员工代表行使有关权利。员工持股计划将公司的长远发展和员工的个人贡献有机地结合在一起，形成了长远的共同奋斗、分享机制。

事实上，华为虚拟股并非真正意义上的股权，而是仅仅分享收益。表面上，华为公司由华为控股掌握，而华为控股由任正非持有约1%的少数股份，华为工会持有余下的大部分股份。

但员工手中的“虚拟股票”并非与华为工会持有的股票权利一一对应，而是仅仅享受分红和股价增值收益。公司的所有权依然在任正非与“华为工会”手中，后者的实际所有权关系并未公布。

同时，华为的决策则由一个最高层的小团队来执行。任正非在2011年华为年报的致辞中为轮值CEO制度解释时写道：“由于技术的多变性，市场的波动性，华为釆用了一个小团队来行使CEO职能。相对于要求其个人要日理万机，目光犀利，方向清晰……要更加有力一些，但团结也更加困难一些。”“授权一群”聪明人“作轮值的CEO，让他们在一定的边界内，有权力面对多变世界做出决策。这就是轮值CEO制度。”(责任编辑：admin)