央企投资路径：北京国安的上市尝试

伴随上海申花引进阿内尔卡、德罗巴，大连阿尔滨引进凯塔，拥有卡努特的北京国安缺少了些许光芒。但这并不影响北京国安足球俱乐部有限责任公司（简称“北京国安”）在资本运作层面上的领先。

2011年8月，北京国安将随中信集团在港上市的消息不胫而走。彼时，针对北京国安纳入中信集团整体上市计划，国安俱乐部高层表示，“我们还是在等待集团的安排，如果要上市的话，俱乐部肯定会发生很大的变化”。

直到2012年9月5日，北京国安俱乐部总经理高潮仍态度谨慎，他称，“对此消息并不十分清楚”。不过，北京国安俱乐部副董事长张路曾对外侧面证实了该消息，他称，“如果俱乐部一上市就拖集团公司的后腿，集团公司也不会让俱乐部上市”。

即使仅是一种设想，北京国安的上市尝试，将为国内足球俱乐部提供借鉴。业内人士评价称，“北京国安上市的话，一方面可以拓宽俱乐部的融资渠道，提升管理水平，但另一方面也会对俱乐部运营能力提出更高要求，因为延续以往亏损的运营状况，将不再是内部事情，而会引起资本市场层面的连锁反应。”

上市猜想

公开信息显示，2008年，中信集团就提出了集团整体上市的战略计划。2010年，中信集团曾一度计划于2011年年底在H股市场实现IPO，融资规模最高约118亿美元。

2011年12月28日，中信国安（000839.SZ）公告显示，中信集团重组改制方案已获中国财政部批准。根据方案，中信集团以绝大部分现有经营性净资产（含其所持本公司股份）出资，联合北京中信企业管理有限公司共同发起设立中国中信股份有限公司（简称“中信股份”）。同时，中信集团整体改制为国有独资公司，并更名为“中国中信集团有限公司”。

国安俱乐部成立于1992年，由北京市体育局和中信集团旗下的中信国安集团共同组建，2003年12月变更为有限责任公司，由中信国安集团公司和北京国安建设有限公司两家股东共同出资，北京国安建设有限公司为中信国安集团的全资子公司。

1997年，中信国安集团在A股上市，其上市时定性为高科技企业，全称“中信国安信息产业股份有限公司”，主营网络信息服务，以及房地产开发等项目，但在中信国安上市时，并不包括北京国安足球俱乐部。

消息人士称，今年初，归属于中信国安集团直管的北京国安俱乐部，已经由中信集团的孙公司，变为了中信集团的子公司。这为北京国安纳入中信集团整体上市提供了可能。

未来，伴随中信集团上市的推进，北京国安可能将成为国内首个上市的足球俱乐部。事实上，俱乐部母公司为上市公司的不在少数，包括山东鲁能俱乐部母公司山东鲁能集团，广州恒大俱乐部母公司恒大地产等，但俱乐部资产皆非上市资产。

出现这种状况的原因，业内人士称，主要原因在于国内俱乐部很少有自负盈亏的，基本靠着母公司输血，一旦作为上市资产上市，财务将受到严格监管，包括引援、球员的各种随即奖金发放，都将受到严格监管。

他还称，北京国安目前的广告收入大多是中信集团的支持，例如北京国安胸前、背后广告中信银行、中信建投证券等，这些因为涉及关联交易，可能会受到监管。

运营之考

从7月初提交上市申请的曼联，可以看出运营顶级俱乐部绝对是烧钱的生意。

在2012年3月31日之前的9个月中，曼联的现金消耗达到1.24亿英镑，而去年同期的这一数据仅仅为5000万英镑。从现金流量表中可以看到，俱乐部一共支付了4300万英镑的利息支出，5500万英镑的转会费，以及2800万英镑的还债支出。

然而，国内足球俱乐部却并无曼联一般的运营水平。2011年曼联全

年收入3.31亿英镑，运营利润高达6325万英镑。北京国安是业内公认的拥有优良运营能力的俱乐部，但是，它仍然挣扎在盈亏平衡线上。

昌荣传播集团体育事业部总经理吴磊认为，“北京国安的商业化运作在中超一直处于领先地位，因为他们地处首都北京，拥有地域的优势。而且球迷忠诚度是较高的，如今国安主场的上座率，还能保持在近4万左右，这是一个了不起的数字。”(责任编辑：韩杰)