财务专家贺宛男：上市公司业绩增长放缓成定局

“虽然2010年上市公司业绩亮丽，但整体业绩增长放缓已成定局。”财务专家贺宛男告诉媒体记者。在她看来，推动2010年业绩增长的两大支柱是大块头的银行股及新进血液创业板和中小板。如果未来通胀得不到有效控制，虽然银行的增长可持续，但创业板公司的业绩则会出现整体性的下滑。

增长已放缓

媒体：2010年上市公司的平均每股收益为0.51元，你怎样看这个数据？

贺宛男：这是史无前例的。平均每股收益一般达到0.4元左右就非常不错了，哪怕是在2007年，GDP增长达13%，每股收益数据也只有0.418元。另外，2010年上市公司整体净利润增长了37%~38%。

为什么看起来这么亮丽？原因有两个：一是大权重的银行股净利润雷打不动的增长，二是中小板和创业板的增长也较好。

首先，银行股整体净利润涨幅约为33%，而其净利润占到了整个上市公司的40%。第二个原因是中小板和创业板。中小板和创业板的每股收益分别为0.57元和0.66元。尽管它们是小公司，但是对业绩贡献也较大。

媒体：上市公司未来增长能否持续？

贺宛男：我的判断是：去年年报增长亮丽，2011年一季报增长停滞，半年报可能继续下行。上市公司业绩增长放缓已成定局。

目前，两市只有三分之一的公司发布了上半年的业绩预告。预减的比重占13%，预减公司数量明显增加。去年年报净利润增长为37%~38%，今年一季报增长在25%，若剔除银行股增速仅为19%，环比下降19%，我个人预计，半年报业绩的增长可能在20%上下。

银行盈利将可持续

媒体：对于银行这个高增长、低估值的行业，从去年年报和今年一季报中能否看出未来的趋势？

贺宛男：2010年，银行股的业绩并没有超预期，因为去年三季报的数据，银行股整体净利润增长已经到31.66%，每股收益0.383元；而去年年报中，净利润增长为33%，每股收益0.484元。

不过，今年一季报银行股的增长确实是出乎意料。银行净利润同比增长33%，环比增长49%，相比去年四季度增长接近五成。而在去年年报中，银行股净利润在整个上市公司占比约为41%，但是在今年一季报中的占比却达到了47.5%。

媒体：在目前紧缩的情况下，银行存贷款规模整体增长不大，分别在5%和4%左右。那利润大幅增长的原因是什么？

贺宛男：首先是中间业务出现大增。此前，银行中间业务的占比在10%~15%，而现在中间业务的占比上升到20%左右，其中建行24%、工行22.78%、农行19.82%。银行理财产品贡献很大，工行理财产品收入增长42%， 农行为63%，交行25%。

第二个是央行的货币政策。今年1~4月份，央行四次调高存款准备金率，目前大银行已达20.5%，全国75万亿元的货币资金有1/5多丧失了货币功能。调节存准率目的是控制通胀，现在虽然通胀没有调下来，但是货币却非常紧张，直接导致贷款利率上浮。据央行的报告，3月份，执行上浮利率的贷款占比为55.82%，比年初上升12.78个百分点。

媒体：银行板块的高增长未来能否持续？

贺宛男：如果通胀仍然得不到有效调节，如果央行货币政策持续收紧，如果央行没有想出其他办法调节通胀，那么银行板块的增长仍然可以持续。上市银行现在可以说是“左右逢源”，货币政策宽松，可以享受贷款高增长的“量”，货币政策收紧，又可以享受存贷高息差的“价”，再加上中国银行业的垄断优势，至少在两三年内增长无虞，当然增幅会有波动。

媒体：去年地产板块是大家最担心的板块，你怎么解读去年地产公司的年报？

贺宛男：沪深两市的100多家地产股总体成长性有所下降。以往地产股净利润增长都要高于平均水平，而2010年地产股净利润增长25%~27%，低于平均增长（37%~38%）。

另外，地产板块的经营现金流情况非常糟糕，板块整体经营现金流为-1000亿元左右，反映了地产公司卖房收入赶不上买地的支出。(责任编辑：admin)