证监会祁斌：资本市场将成中国经济的“锋刃”(2)

经济存量的整合中，可以有多种手段发挥作用，包括行政手段，与此同时也要非常注重市场手段，市场的手段就是并购，主要是围绕上市公司的并购，可以预计未来十年中国产业并购浪潮一定会兴起。其次就是增量的发现，也就是怎样发现战略性新兴产业。

如何发现战略性新兴产业？祁斌认为最好的途径就是通过资本市场。在新兴产业上，中国终于有一次机会和发达国家站在同一个起跑线。面向未来的30年谁也不知道到底哪些是新兴产业，是风能发电，还有电动汽车，是干细胞，还是传统的农牧业的升级版？今天的我们不得而知，与其猜来猜去，不如让资本市场去发现，资本市场就是每一位投资者、分析师和基金经理，通过众多无形的手找到什么才是真正的新兴产业。例如，几年以前，大部分人可能都没有想到早上起来喝一杯牛奶成为很多中国人的一种生活方式，就此而言，或许很多传统产业的升级版也也会成为拉动未来经济发展的重要引擎。

祁斌认为，欧洲今天很多原来具有传统比较优势的产业并新兴市场的企业并购，已经成为趋势，比如沃尔沃被吉利收购，但欧洲真正的尴尬在于这些产业被并购之后，欧洲发现新产业的能力不足，欧洲没有“硅谷”。在过去的三十年里，美国经济体中不断涌现出了个人电脑、电信、互联网和生物制药等新兴产业，使得美国经济有了一个将近三十年的长周期增长，一个重要的原因，因为美国的资本市场比欧洲强大，因此，经济体的市场化程度和社会资源的配置效率高于欧洲。与欧洲类似，战后日本经济的崛起在很大程度上得益于其走上了市场经济的道路，其在八十年代末期经历泡沫破裂后，迟迟不能恢复活力，根本原因在于经济体缺乏弹性，金融体系的市场化程度偏低，高度依赖银行体系，资本市场不够发达。他认为，一个国家的经济转型能不能成功取决于经济的市场化程度，和社会资源的配置效率，而两者都跟资本市场的发展水平有关。

资本市场将成中国经济的“锋刃”

祁斌认为，无论是在国际上，经济体与经济体之间，还是在国内，省市与省市之间，经济的发达程度与资本市场的发达程度都有很高的相关性。我们回顾美国过去一百年的经济进程，有两个值得重点关注的时期，一个是1900年前后，另一个是1980年以后。1900年前后是重工业化，美国很多钢铁、化工、炼油、橡胶行业等等都发生了并购浪潮。1980年以后，美国新经济的崛起主要是依托于1971年推出纳斯达克。而纵观过去两百年美国经济的崛起，有两个重要的特点，第一个就是从建国之初就走上了市场经济的道路，实行自由贸易。其次是美国资本市场的代表，华尔街，逐步成为了美国金融资源配置的主渠道。当然后来美国经济走入了过度自由化的发展模式，也带来了一场严重的金融危机。

祁斌认为，今天的中国正处于美国两个历史阶段的叠加之处。中国正在经历大规模化的重工业化，希望加速并完成这样的过程。其次中国希望发现战略性新兴产业，美国在前后相差一百年的跨度中完成了这两件事情，今天的中国有机会在未来的几十年中同时做好这两件事情，而这背后资本市场的发展是必不可少的。

最近，德国交易所并购美国交易所，如果成功，将形成世界第一大交易所。祁斌认为，作为资本市场载体的交易所汇聚金融资源，具有一定的战略性和外延性。1913年，纽交所规模超过了伦敦交易所，同一年纽约取代了伦敦，成为全球第一大经济中心，同一时期美国取代了英国，成为世界第一大强国。这就是资本市场和实体经济如影随形的关系。在金融危机后的德交所和纽交所的竞争，显现出在发达市场“强者愈强、弱者愈弱”的竞争趋势，也预示着危机后全球金融版图的重构。面对全球经济和金融的新的竞争格局，我国应该加快发展资本市场，未来适时参与全球竞争与博弈。

回顾资本市场二十年的发展，祁斌谈到一个小例子。去年祁斌去浙江乌镇开会，发现乌镇有一个特点，那就是古色古香，保留了明清民居的原貌，但是里面大多被改造成了五星级的酒店。与此相反，国内另一个着名的古镇，虽然保留了原来的风貌，但是基础设施和卫生条件的落后使得很多游客望而却步。这使得他受到启发：发展中国资本市场，一方面要尊重中国的国情，另外一方面必须高标准、严要求，逐步向国际最高标准靠拢，否则将是不可持续发展的，要将两者完美地结合在一起。(责任编辑：admin)