中国概念股美国遭猎杀：基金与券商推高市盈率(4)

Pomerantz 律师事务所当然只是其中的一家，更多的律师事务所已经开始在公司网站上招揽业务，“尽管集体诉讼潮的到来相对做空可能还要滞后一段时间，但律师也要在市场上早一点出来争抢业务。”分析人士说。

美迈斯律师事务所(O’Melveny & Myers LLP)郭冰娜律师介绍说，“诉讼一般是由代表原告的律师事务所推动，原告费用由律师预支，一般采取风险代理模式，律师能够分到20%~30%的赔偿。”

Matthew Close则告诉记者，“由于诉讼中大量证据需要由中国公司提供，这需要企业支付大量成本，因此大多数企业最终选择了和解。”

但是，根据美国法律，最后的判决或和解协议也默认覆盖所有股东，除非股东主动声明被排除在外。赔偿股东损失对企业来说，仍然是一笔不菲的费用。

据美迈斯统计，近期针对在美上市的中国公司的诉讼案数量激增，仅今年已发生近20起，占美国全部证券集团诉讼案的四分之一。

“从这一角度来看，中国企业在美国机构的做空局中，就要被再吃两遍：股价因做空而下跌(市值损失)，以及诉讼赔偿。尽管如此，根据美国法律，做空产业链上的机构赚得合法合规，而中国公司们却仍然得背负不诚信的十字架。这就像你被别人骗了，别人还说你是骗子一样。”分析人士告诉记者。

退市产业链

退市需要企业走很多法律程序，重改结构。

随着做空风波越演越烈，中国企业不断被破发、腰斩，甚至被摘牌，进入退市程序。一条退市产业链正在油然而生。

从不受关注的市场，转而寻求其他的上市地再上市融资，正在成为不少中介机构在进行业务推介时的惯用策略。

陈媛告诉记者，“现在国内上市公司的市盈率高达几十倍，而美国资本市场的市盈率很多只有十倍左右，两者间的悬殊创造了利益空间，也刺激了很多企业开始谋求回归国内上市或者香港上市。”

但实际情况是，很多通过借壳方式在美上市的公司，通常都已被设计成了海外结构，虽然主要业务在国内，但其公司性质却是外资公司。因此，退市需要企业走很多法律程序，重改结构。

比较典型的是，证监会会要求把“假外资”改回内资或者由中方控股的中外合资企业，这样，境内公司就要去收购海外上市主体，这不可避免地要进行股权重组和股东重组等，但这恰恰给中介机构提供了机会。

有时，由于市盈率的差距不大，企业走分拆上市的路径，也会为中介创造不小的业务量。

“不仅如此，由于很多赴美上市的公司当年采用了协议控制的方式，但是香港市场是不支持协议控制的，这样企业也需要重调结构。”丁旭律师说。

“上述业务，对中介来说，还算正儿八经的业务。更有甚者，抓住这些企业本身缺少资金的弱点，为企业提供退市资金，但代价高昂。”(企业回购股票私有化的过程需要大量资金)

有专家指出，目前在美国退市比上市还热，资金方、中介机构、财务顾问公司、律师、甚至包括一些投行再次结成一条新的退市产业链，没有人知道，这些被中介怂恿退市然后再上市的企业，还能被机构炒作几遍，中间又会出现多少财务问题。

何谓做空

做空是一种股票、期货等的投资术语，比如说当你预计某一股票未来会跌，就在当期价位高时卖出你拥有的股票(实际交易是买入看跌的合约)，再到股价跌到一定程度时买进，以现价还给卖方，这样差价就是你的利润。